特别股短线修正 布局正逢时

因应全球主要央行态度转鹰，投资人风险偏好情绪有所下降，整体市场动盪加大，短线上也对特别股形成压力，近一个月主要特别股指数皆为收跌。柏瑞投信表示，美国10年期公债殖利率曲线反映联准会（Fed）升息态度转趋积极，使得特别股价格近期出现修正，不过此一情境过去十年来出现多次，修正期约三到六个月，而且在升息担忧缓和之后皆出现快速回升，现在反倒是中长期布局特别股的良机。

柏瑞投信指出，特别股近期价格修正，但观察过去的价格走势可以发现，股价表现的韧性高，特别股不含息的价格报酬常年多在区间内波动、较不受景气循环影响，且过去即使面临缩减恐慌、升息缩表、及新冠疫情的衝击，特别股价格也多呈现V型反弹、恢復力佳。

根据柏瑞投信2022年1月「洞悉特别股」报告，持续高涨的通膨压力强化Fed加速升息预期，美国10年期公债殖利率明显弹升，特别股殖利率也随之上扬至4.5％。由于投资人消化市场多空消息，1月分特别股与公债殖利率之信用利差接近持平在295个基点，但与近年低位相比仍有距离，不论从利差或殖利率水准来看，特别股皆已浮现投资吸引力。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，随着Fed宽松货币政策退场的预期，造成主要股市波动剧烈，但观察特别股长期主要报酬来源为股息收益，相对于资本利得也更容易掌握，且平均信用评级为投资级，收益水准亦接近非投资等级，若有息收需求的投资人不妨趁近期波动，分批卡位长期获取优质收益的机会。

马治云进一步指出，面对Fed即将升息、缩表，经济復甦前景及通膨的预期，恐缓步推升美国中长天期公债殖利率，基金以布局浮动利率、固定转浮动利率标的，加上运用公债期货等方式，以期降低利率风险，但随时伺机买进超跌的上市特别股，持续建立中长期具有较佳上涨潜力的投资组合。