升息脚步近 专家吁股优于债

市场普遍预期今年3月起美国联准会料将启动升息循环，考量最新公布前次会议纪录未更鹰派，预期3月将升息1码（0.25百分点），年内则累计升息5码，若通膨持续强劲甚或不排除至升息6码。银行业者在升息环境下建议客户面对今年股债应更同时观察通膨的变数，策略上不宜偏废股市等风险性资产，其中受惠升息利差扩大的银行股更应多加留意。

玉山银行预期今年市场将环绕在「景气扩张、通膨、Fed升息」等三大焦点上，惟近期地缘政治加深不确定性，评估短期市场仍将延续波动走势，现阶段不建议段採取积极加码，应保持部分流动性等待市场止稳契机。

投资布局方面，玉山银行建议可逐步纳入对殖利率波动敏感度较小、存续期间较短之成熟国家非投资级债，并适度搭配大陆、科技、金融、REITs及能源类股等具表现机会市场，并秉持「股优于债、大型为主」之原则，透过多元配置以降低投资组合波动风险。

对联准会升息进度，北富银表示，美国通膨持续升温，2022年1月消费者物价较去年同期增加7.5％，创40年新高，使得近期升息预期高涨；截至本周期货市场预计今年联准会将升息6码。

考量美国薪资成长偏高、俄乌衝突助涨油价，短期内通膨将处于高檔，然台北富邦银行评估，物价上升压力可能于今年上半年见顶，因此预估联准会将于今年3、5、6、9、12月各升息1码，共5码（1.25％），年底政策利率将处于1.25～1.5％区间，升息幅度略低于目前期货市场的预期。

整体来看，多家银行评估今年至少有4-5码的升息空间，至于升息影响的股债投资策略，北富银表示，歷史经验显示，升息环境导致银行利差扩大，将有助提升金融股获利能力，因此金融股相关基金表现将较为强势。

另外，升息议题压抑整体债券市场表现，但受惠于景气復甦而有机会信评调升的明日之星债券（Rising Star）仍可望有较佳表现，故有关债券型基金部份，可多着墨在有转机题材的非投资等级债券基金。