地缘紧张、通膨疑虑 布局商品原物料因应

投信法人表示，因应地缘紧张情势及可能带来的通膨疑虑，建议可配置商品原物料部位对冲后市不确定风险。

从资金流向观察，据统计，上周大宗商品ETF吸引逾45亿美元资金流入，是平时一个月的资金量，也比同期间股票、债券ETF流入的38、23亿美元还高。此外，俄乌战争与油商退出俄国与可能制裁措施，刺激原油价格大涨。

復华全球原物料基金经理人胡家菱表示，石油输出国组织与盟国（OPEC+）3月会议仍未大幅增产，预期上半年原油供需将维持紧张态势，原油价格将在百美元以上高檔区间震盪，有利能源股表现。

各国陆续祭出经济制裁，也推升了工业金属价格出现狂飙。供给受限，再加上各国在疫情趋缓后復工带动工业金属需求回升，目前看好因新能源题材带动需求增量的铜、稀土、锂。

锋裕匯理投信表示，面对通膨延烧，可留意的投资策略之一即与通膨具连动特质、具较高股利率的实质资产产业，例如基础建设、原物料等，进而掌握通膨时代的优势价值。

实质资产除了受惠通膨趋势，亦具备相对较高的股利率。在当前动盪的环境中，地缘政治风险推动了商品价格高涨和高通膨压力，而实质资产近期表现证实了拥有相对抗跌的实力。景顺投信建议，投资人可透过实质资产基金来追求在通膨环境下的领先表现。

根据统计，实质资产在21世纪后的四段物价上升期间，包括2004年1月1日至2004年12月31日、2006年1月1日至2007年12月31日、2010年1月1日至2011年12月31日和2016年1月1日至2017年12月31日，平均报酬率皆优于全球股票与全球债券，实质资产平均表现超越全球股票达510个基本点、超越全球债券更达1,240个基本点，报酬率确实优于股票与债券，使得实质资产能成为在通膨环境下的投资避险利器。

元大实质多重资产研究团队表示，现阶段能源股具有双重避险的功能，能够同时应对高通膨和地缘政治风险，而且评价面相对低廉。