战争、升息笼罩 法人保守看

富达也表示，目前最大的重大尾部风险在于衝突可能波及波罗的海国家，进而引发北约出手回应。长期展望（未来12个月）可能较为正面。近期风险急遽上升，而且主要取决于俄乌局势的发展。接下来几个月，谨慎管理风险将是关键。总体而言，持续减码风险资产，主要透过减码信用债来做布局。对股票和存续期持中立态度，将密切观察事态发展，若看到合适的时间和机会进行长期投资，也会考虑增加曝险。

以区域股市而言，富达表示，鑑于金融环境收紧，持续减码美国，同时加码新兴市场和日本。在债券部份，对投资级债券、高收益债和新兴市场债保持中立，等待更好的进场时点。

贝莱德表示，在个别股市方面，欧洲央行的成长预测明显低估地缘政治与通膨的衝击对经济成长带来影响，美国市场则表现得相对稳健抗跌。在实质债券殖利率为负的通膨背景下，更偏好已开发市场股票的表现。

贝莱德表示，俄乌战争对经济成长带来不小的打击，同时也大幅降低各国央行突然採取紧缩政策的可能性。在短期内，战事对能源供应的影响是左右未来市场避险情绪的关键，考量通膨走势存在多种不确定性，不排除未来央行有可能大幅升息。飙涨的能源价格正影响全球经济的復甦步调，全球景气未来仍存在停滞性通膨的可能。

由于各国将启动升息循环，贝莱德说，因政府债逐渐丧失本来对投资组合带来多元分散的好处，加上投资人要求在高通膨环境和高债务水准下要求更高的报酬补偿，持续维持减码政府债券的态度。在债券部分，更看好短天期债券与通膨连结性债券带来的投资机会。