大摩示警 高通联发科恐打价格战

如果两公司降价动作成真，将影响联发科的「双寡头」投资策略，大摩现仍维持对联发科「优于大盘」投资评等，目标价1,280元不变，但建议投资人密切关注此一议题。

联发科1日股价在盘中一度下杀至893元，终场跌幅0.55％，勉力守住900元关卡。　观察三大法人的动向，外资卖超联发科4,405张，投信买超339张，自营商卖超83张，合计卖超4,149张。

从3月以来，外资几乎天天都卖超联发科，累计已卖超3.66万多张，联发科今年以来股价大跌24.37％，呈现破底走势。

摩根士丹利最新报告指出，受到宏观经济因素的挑战，中国大陆智慧手机库存的去化，可能会延长到至今年下半年。且据相关媒体报导，在大陆智慧型手机通路库存偏高的情况下，高通和联发科可能会在5G SoC上展开价格战。

另一方面，也有消息传出，苹果计划在第二季生产的iPhoneSE，将比原计划减少约20％的出货量，这是俄乌战争之后，通膨持续升温，已经开始削弱消费电子产品需求的现象之一。

摩根士丹利分析师认为，降价是一个合理的担忧，但是还不是事实。根据大摩的调查，大陆智慧型手机客户确实收到一些要求降价的声音，然而，高通和联发科尚不愿意满足这一要求，因为SoC的降价，似乎没有办法刺激智慧型手机的需求。

摩根士丹利认为，如果高通及联发科同意降价，「产业双寡头」投资理论将会受到影响，联发科股价可能会低于15倍本益比，惟目前联发科本益比已经降至11.4倍。简单地说，双头垄断并没有增强联发科的订价能力。

但是，如果联发科能够坚持其订价策略（目前大陆没有适合的本地5G SoC供应商），则联发科的股价应会反弹。

为了满足低端5G需求，大摩认为，联发科可以推出入门级5G SoC，而不是降低当前产品的价格，以避免利润流失。大摩持续看好联发科，但建议投资人密切观察事态的发展。

在大智慧型手机供应链调查当中，600美元（或3,500元人民币）现在是Android和iOS手机最弱的产品价位。

智慧型手机市场似为M型分布，低于400美元和高于800美元的手机，表现相对不错，但价格处于中间位置者，则不容易销售，致使联发科及高通近期智慧型手机用晶片的库存天数偏高。