内外资砍单说风行 智慧机供应链警戒

智慧机砍单消息愈演愈烈，继摩根士丹利、瑞信证券等下修全球智慧机出货预测，匯丰证券、富邦投顾等大型研究机构最新提出相似观点，判断智慧机终端需求持续令市场失望，主要供应链如：大立光、联发科、鸿海等，后市仍面临挑战。

智慧机砍单风声其实在农历年前就隐约浮现，摩根士丹利证券当时看到智慧机半导体供应链面临库存调整，随后的销售数据亦印证其观点，紧接着，订单下修风向吹向苹果iPhone SE3，海通国际、瑞银证券等纷纷点出需求不若预期，再来，与大陆智慧机关系密切的联发科连连遭外资降评、下修目标价示警，显示智慧机市场压力愈来愈大，已成内外资大型研究机构共同紧盯议题。

匯丰证券指出，全球经济前景充满不确定性，大陆重要城市又封城，直呼智慧机产业「完全看不到隧道尽头亮光」，最新下修全球智慧机2022、2023年出货量各5％，2022年出货量勉强保住13亿支，对5G智慧机出货量预估也比先前更加保守。富邦投顾则预计，全球智慧机2022年出货13.18亿支，约较2021年的13.52亿支衰退3％。

富邦投顾进一步说明，从贴近市场的IC设计大厂角度看，即将进入下半年之际，因订单能见度低迷，已看见联发科于第二季下修全年出货目标；晶圆代工部分，上半年无论是先进制程或成熟制程都相对稳定，不过，随消费性电子需求生变，下半年风险提高，尤其二线晶圆代工更要谨慎。

根据大型研究机构观点，必须审慎应对的智慧机重要供应商有：大立光、联发科、鸿海、玉晶光、和硕、联咏、台光电、台郡、臻鼎-KY、稳懋等。值得注意的是，富邦投顾早在2021年11月即降评鸿海至「中立」，推测合理股价是低于百元的98元。

光学双雄更是受到智慧机镜头升级趋缓、换机周期拉长、销售不振的主要受害者，凯基投顾近期除降评大立光至「卖出」，亦重申对玉晶光「卖出」投资评等，并指出，玉晶光目前虽是iPhone 5P镜头主要供应商，广角7P与6P望远镜头市占率过三成，然来自大立光更积极的订价策略，以及舜宇光进入苹果供应链，玉晶光市占成长动能已经见顶，加上相机镜头升级未见起色，预计毛利率压力将会延续。