Fed紧缩若超预期 管涛：人民币走势承压

前大陆国家外匯管理局国际收支司司长管涛16日表示，若是美国联准会（Fed）货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退，届时中国恐难以独善其身，人民币匯率可能会重新承压。

现任中银证券全球首席经济学家管涛，16日在清华五道口全球金融论坛上指出，Fed主席鲍尔一再咬定升息不会引发硬着陆，「这可能不是基于专业而是基于职业的判断」。他表示，中国当前无论与2018年相比，还是与2015年「811匯改」相比，更加融入全球化，一旦全球金融动盪，经济衰退，中国可能难以独善其身，不排除这种情形下人民币匯率可能会重新承压。

针对2022年人民币匯率走势，管涛提出四个场景或阶段。第一个场景是Fed温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓。目前已经歷Fed缩紧购债的阶段，2月底由于俄乌衝突，放大了这个风险，2022年前两个月人民币涨幅全部抹去，现在已跌到2021年年底收盘价。

第二个场景，现在市场普遍预期Fed有更多激进的升息，甚至启动缩表，难免会引起美国经济金融市场动盪，有可能会造成市场风险偏好下降，驱动中国出现阶段性的资本外流，在这种情况下人民币匯率有可能有涨有跌，双向波动。

第三个场景，如果Fed货币紧缩力度超预期，有可能会刺破资产泡沫，引发经济衰退，人民币匯率承压。实际上从市场上看，不但最近一段时间中美利差倒挂，甚至在美国出现长短端的利率倒挂。

第四个场景，Fed货币政策重回宽松。如果中国能继续保持经济领先復甦，可能会重现2009～2013年的情形，资本流入，中国成为国际资本避风港，人民币匯率会更加强势。