瑞银：A股估底部盘整 Q3酿反弹

经济通报导，孟磊表示，A股短期内难以出现明显上修，主要因为企业盈利预期低迷、流动性没有进入股市，且政策发力不及预期。他指出，受到疫情及地缘政治影响，大陆经济正面临下行压力。

在此背景下，A股市场持续出现盘整，尤其上海封城后，当地主要港口货柜年增率呈现双位数下跌，对制造业产业链造成严重衝击，估计第二季经济仍然受压，将会出现2022年最差的单季增长。

对于A股上市公司来说，2022年第一季可能会出现盈利零增长甚至负增长。如果疫情控制住，上市公司盈利增长有望回升到10％附近。

孟磊还表示，全面降准虽于25日正式生效，但充裕的宏观流动性并未进入股市，主要因为A股市场低迷，降低新增资金进场意愿。他预计，年内还有1～2次降准，以及贷款市场报价利率（LPR）下调5～10个基本点。

至于港股方面，他认为中资股表现会和A股相近，继续处于低位。但和陆股不同之处在于资金流动性方面。孟磊解释，A股市场流动性较关注大陆的公募基金发行等资金入市，至于港股市场流动性，则与海外市场关连性更强，对美国联准会升息、收紧美元资金流动的问题更为敏感。因此港股的资金流压力比陆股更为沉重，港股的估值也跌至接近2018年中美贸易战以来低位。