美企获利修正 多元布局抗震

近期陆续公布的第二季全球投资展望，十分明显多数外银财富管理定位「股优于债」，且以美股为优先，但需重新考量战火中的新标的。唯有法巴银财富管理提醒，美国企业的获利预测下调，较上调更为常见，获利预测上调集中于个别产业，包括能源、银行、原物料及半导体。由于多数市场获利预测修正更为疲软，说明对股票应持谨慎态度，因获利预测修正尚未抵达转折点。

俄乌情势仍处于胶着状态，大陆封城措施重创全球供应链。花旗（台湾）银行财富策划谘询部资深副总裁曾庆瑞表示，战争以及供应链变数仍将持续干扰市场，第二季「股优于债」布局基调不变，投资策略首重多元布局，能源、资讯安全、健康护理及军工类股将是关注焦点。

花旗集团建议，第二季投资主题更关注稳定且高品质的报酬，慎选投资标的抵御市场大幅波动，布局防御性的优质股票，包括股息成长类股及医疗保健、消费必需品等类股。

其中，俄乌战争加速欧洲对能源多元化的投资步伐，欧洲正寻求摆脱俄罗斯天然气，以及因应战事所需，花旗集团预期防御性武器及资讯安全等支出将增加，能源类股、资讯安全及军工类股，可望在第二季有亮眼表现。

星展集团投资总监办公室认为，自联准会货币立场转向鹰派以来，长期成长股票如科技类股便面临卖压。科技类股的修正主要基于一种假设， 即从现金流折现的角度来看：随着公债殖利率上扬，具高成长、但获利能力较差的科技公司，现金流将转化为较低的现值。此外，分析歷史数据，那斯达克指数的前瞻本益比歷来与债券殖利率呈现密切的「负相关」。 今年以来，科技股的获利预估已上修10％，特别是大型科技公司，随着全球经济復甦步伐加快，预期仍有上修空间。

法国巴黎银行财富管理指出，此波获利预测上调集中于个别产业，包括能源、银行、原物料及半导体。这些产业受惠于较高的石油及商品价格、较高的利率及晶片短缺，除此之外，大多数产业获利预测，下调较上调更为常见。法巴银财富管理认为，目前可能正过度至经济周期后段，短期衰退风险较小。随着Omicron疫情在全球见顶，全球经济重新开放、地缘政治紧张局势缓和，将在一定程度上导致商品价格回落，并消除最坏情况下对经济成长的影响。