中国新视野－国务院33招稳经济 衰退能否止血？

在李克强登高一呼、要求各地政策「应出尽出」下，大陆国务院在5月23日公布六方面共33项措施，全方位多管齐下以提振经济。

六大方面包含财政、金融、稳产业链供应链、促消费和有效投资、保能源安全、保障基本民生。从细节来看，其实都是在先前已有的政策上继续加码，不能说完全没有成效，但可看出政策工具几乎用尽。

外界最关注的，是在财政政策的留抵退税，也是本次33项措施中规模最大的一项。诚然，留抵退税对企业确为一项利多，但最大的受益者仍是大企业，尤其是那些周转较慢的装备制造业，对于中小微企业的受益较少。

此外，企业纾困还包括社保费的减免，本次33项措施也有相应放宽，缓交养老等三项社保费，但只缓不免。

金融方面则保持了政策的一贯做法，也就是增加对中小微企业贷款。

事实上，2020年疫情爆发以来，官方提出的新增贷款、延期贷款、降利率、重点扶持项目等优惠政策，更容易传达到大型企业，主要是家数少、业务成本低，最重要的是银行更愿意和大型企业做生意。儘管官方多次强调要关注中小微企业和个体户，但往往上有政策下有对策，对于信用程度较差、甚至真正有困难的中小企业，要拿到贷款依旧殊为不易。

从另一角度来看，强制要求金融机构必须提高对中小微企业、或是个体工商户贷款的放贷，不仅对金融机构造成一定的经营负担，也为坏帐风险埋下隐忧。

此外，本次措施还提到融资担保基金再担保合作业务，并明确新增人民币1兆元以上。但像这类优惠政策，一般中小型企业也很难受惠。

由此来看，33项措施中，财政政策、货币工具，其实差不多「能出尽出」了，可看出不论是大陆中央还是地方在两年的疫情打击下，都面临极大的财政压力。

另一项值得关注的是，地方政府专项债。李克强已要求2022年新增专项债券，要在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。同时，大陆财政部5月底也明确表示，要扩大地方政府专项债券支持范围，着力促进稳增长、稳投资。

大陆中央政府基于稳经济，加速专项债发行自是立意良善，但政策落实到地方政府是否变调则有待观察。

从专项债发行的背景来看，初期是为了补贴地方政府在土地财政下滑，透过发行专项债来满足公共建设资金所需。不过近年随着官方持续打房，房地产市场快速下滑，土地使用权出让金收入锐减，地方政府在房地产相关的税收收入下降，对专项债的依赖程度愈来愈高。

大陆中央政府允许扩大专项债支持范围的同时，可能导致地方政府，虽告别了土地财政依赖，却又陷入了专项债依赖的泥沼，同时还可能增加地方政府负债率。此一风险不可不防。