张锡：美通膨8月就会下滑

投信投顾公会理事长张锡指出，美台股市连跌四天，市场已预先反映美国联准会加速升息的恐慌情绪，16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，即使升息三码，股市下檔空间有限。

他以美中通膨关联模型及美国长周期指标（USLCI）预测，美国消费者物价指数（CPI）在8月有机会下降，市场将迎来反弹，现在是逢低买进时机。

美国5月CPI年增率高达8.6％，联准会（Fed）6月升息三码的机率，从9日的3.6％激增至21％，市场反应激烈，美股跌落熊市，张锡认为，这是市场过度恐慌的反应。

他指出，中国5月生产者物价指数（PPI）较去年同期上涨6.4％，较上月回落1.6％，连续八个月下滑，以中国PPI和美国CPI走势相比较，中国PPI已领先下滑，预期美国CPI在8月会下滑。

市场担心的经济衰退问题，张锡也认为，并未发生，以USLCI指标来看，并未出现衰退迹象，衰退机率保持在零，过往USLCI出现衰退讯号时，离股市高点仍有半年至10％左右空间，预期在通膨下滑、国际股市趋稳时，台股有机会反弹。

第一金投信投资长唐祖荫也指出，全球经济离衰退距离仍远，市场已被通膨、升息缩表及景气打得晕头转向，这一波通膨的升温，是疫后、战争及供应链三大因素交结，导致通膨急速升温，他预测，美国通膨在二至三季可望见到高点，欧洲国家的高点可能更晚。

升息与通膨是一体两面，全球通膨升温，央行纷纷启动升息因应，美国短期殖利率快速走升，殖利率曲线呈现少见的走势。英国、加拿大及美国升息后，对经济影响将在三至六个月间陆续出现，经济成长将明显走缓。

根据第一金投信统计，1954年以来十二次升息循环中，ISM指数均低于50，十次出现经济衰退，房市亦受到明显影响。

唐祖荫认为，下半年景气即使确定走低，美国升息速度也确定，台股相对有机会表现，主要本益比低于12倍，上市柜公司2022年全年获利成长估0.9％，下半年指数预估，位于季线16,800点上下1,500点区间，下檔有限，上檔空间较大。