陆行之四问 台积前景吉与凶

台积电股价跌跌不休，引发市场热烈讨论，让法说会未演先轰动，知名半导体产业分析师陆行之除直言「公司不该浪费时间讲第二季数字」之外，更提出四大关注点，希望台积电能说清楚讲明白。高盛证券则提出终端需求展望、3奈米制程进度、产能扩张等关注焦点，外资圈紧盯台积电专注度有增无减。

台积电于6月16日除息，但在一日填息之后，股价就陷入新一轮大幅的修正，过去三个交易日以来跌势更重，主因受到市场传言大客户削减订单影响，台积电股价相当弱势，4日收440元，股价连三个交易日改写波段低点。

陆行之认为，台积电在7月14日的法说会，不需要再对已经发生的第二季财务数字着墨太多，投资人真正担心的问题应有以下四点：

一、台积电2023～2024年的营收增长是否会低于公司之前提供的长期年复合成长率达15％～20％的趋势目标？如果成长目标没变，台积电是否考量客户的库存反向减少，以及全球通膨与股市崩跌对科技产品、半导体需求的重大影响？

二、台积电对重大客户延迟或取消长约订单，是否有处罚或分摊损失机制？

三、12吋晶圆先进制程、12吋成熟制程、8吋特殊制程产能利用率要下滑到多少，台积电才会考量暂缓资本支出速度？

四、假如产能利用率下滑10％、20％，对台积电毛利率的影响有多大？

高盛证券则指出，虽然2023年看起来充满挑战，同步面临需求不确定性、通膨与2022年高基期考验，然台积电透过3奈米制程顺利量产与涨价策略，看好仍可端出优异表现。针对即将到来的法说会，高盛提出观察重点有：

一、台积电对终端需求看法如何，尤其在高效能运算（HPC）领域，以及整体半导体产业（不含记忆体）在通膨环境中的长线成长预期。

二、台积电可望释出更多扩产细节，并期待台积电对成熟制程供需状况提出最新观察。

三、台积电3奈米制程2021年底进入风险试产，量产时程在下半年，然而半导体设备供货出现延迟，对台积电有何潜在影响？