学者观点－加密币充满风险与诈骗 该宣布寿终正寝？

加密货币（cryptocurrency）为以密码保护的虚拟通货。根据CoinMarketCap资料，加密币总市值从年初约2.2兆美元持续下滑，到7月3日止已跌破1兆美元大关，来到约8,614亿美元。最大加密货币比特币去年11月最高涨至67,778美元，今年以来跌跌不休，曾跌至不及1.9万美元，上半年累计跌幅已近60％。币圈市场血流成河，一片哀嚎。

这次币圈市场的震盪，导火线当然是联准会走上升息循环且为了打击通膨要採取连续大幅度升息，不仅引发对经济衰退的担忧，还影响到股市，尤其是高成长的大型科技股。眾所周知，比特币后来不再与黄金同为避险商品，而是与美国股指走势密切相关。因此随着投资者抛售风险资产，与此相联的高科技股票大跌就给比特币和币圈市场带来沉重卖压。

甚者，在前几个月，演算法稳定币TerraUSD（UST）和姊妹币Luna崩盘是压扁骆驼的最后一根稻草。演算法稳定币，是透过演算法控制稳定币的发行量，维持稳定币的价值，不过在UST发生大规模赎回，与美元脱鉤后，紧跟着Luna币陷入死亡螺旋，投资者惊慌抛售，导致系统跟不上卖压，让这两种币变得一文不值，之后产生连锁反应，影响到币圈市场中的所有加密货币。

另外，加密货币交易市场风险非常高。诈骗和犯罪在2021年就创下歷史新高，整年度总诈骗金额来到140亿美元，高于2020年的78亿美元。着名的「鱿鱼币」在2021年10月26日以0.01美元价格推出，随后价格急剧飙涨，11月1日更在3.5小时上涨到2861.80美元的歷史高点，涨幅达7500％。但于抵达高点后，突然从2856美元暴跌到0.0008美元，总价值几乎全部蒸发。鱿鱼币在过程中交易量一直稳定维持1100万美元左右，意味鱿鱼币飙涨并非投资人推动。而是开发商突然带走投资人所有资金逃跑，是开发者以鱿鱼币的游戏机制设局诈骗投资人的犯罪行为。

LUNA和UST稳定币脱鉤暴跌的事件和上段提到鱿鱼币事件最大的不同之处在于，鱿鱼币开发者有明显卷款脱逃的嫌疑，而LUNA和UST带来的损失更为巨大，但却可能不会面临刑事责任。很多投资者在网路上声讨LUNA和UST的开发者欺诈罪名，但精通证券和交易法律的专家却认为，韩国籍的开发者Do Kwon顶多被监管机构处罚，并且面临投资者的民事诉讼，却难以证明犯下诈欺等刑事罪责。而Do Kwon在5月底又重新调整了演算法推出了Terra2.0新链将其取名为LUNA，而旧的LUNA币则改名为Terra Classic（LUNC）重新上市。

如此说来，在「币圈」打滚不仅要小心提防诈骗陷阱，就连有些无法被证明为诈欺或诈骗的投资，都可能让投资者成为韭菜，被割得血本无归。儘管在LUNA稳定币事件过后有各路专家许多提出精辟的分析，为什么一个看似具有完美算法，并且设置有定锚价值的稳定币也会崩盘。但这些看法都只能在事后给分析，未必能阻止下一个重要加密货币崩盘的悲剧。

然而这么多的投资者之所以愿意进入币圈，也是因为看准这个市场的潜力。其中区块链技术、智慧合约特性，一直在广泛地翻转全世界。其实相较于2020年到2021年币圈总价值成长了567％，20年到21年被诈骗的金额只增加79％，远小于总价值成长。以比例来看，诈骗金额占币圈总价值仅0.15％，远小于2020年的0.65％与2019年的3.37％。

因此，加密货币并不是就该被宣布死亡，而是经过这一番的震盪，让市场回归正常的情形。未来越来越多「正常」的资金加入加密货币的交易，并且随着眾多货币优胜劣汰剩下机制良好的货币，投资人对每种货币算法及风险也该有足够的认识，则这个市场也能日趋稳定发展而不需要面临这么高的风险。

准此，当然未来在结构性风险逐渐降低之后，这个市场也就不再可能创造两个小时致富的美妙传奇。