法人：多元债混搭 降波动

依富兰克林证券投顾统计资料显示，风险趋避情绪、殖利率攀升加上利差扩大，使得非投资级债今年上半年表现创近20年来第三差纪录，仅次于金融海啸及新冠疫情爆发。

联博集团固定收益共同主管暨信用债券投资总监狄斯坦费（Gershon M. Distenfeld）认为，全球经济增长速度料将放缓，但美国非投资等级债市的体质良好，爆发降评、违约潮的可能性低，加上价格相对低以及收益潜力可期等因素的加持，现在仍是布局非投资等级债市的良好时机。

富兰克林旗下西方资产团队投资长暨美盛美国非投资等级债券基金经理人肯尼思·里奇也认为，在供应链瓶颈趋缓、实质可支配所得下滑使物品消费放缓、存货增加，加上房价与利率攀升使住宅负担能力降低等等因素，有利舒缓消费者物价指数持续上行的压力，预期多数国家通膨可望在下半年趋缓，联准会政策紧缩程度可能不需如市场预期大，利率波动趋缓下，下半年利差型债市表现可期。

狄斯坦费认为，目前非投资等级债市中有许多值得关注的收益机会，其中较看好美国非投资等级债市中一些信用品质改善评等有机会可获得调升至投资等级债券（BBB级以上）的债券、银行次顺位债券 的收益潜力；此外，新兴市场美元主权债券与公司债券评价相对便宜等多项。

富兰克林证券投顾建议，因现今仍处于高通膨且景气前景尚不明朗、货币政策仍具挑战的环境下，建议投资人应抱持风险意识但不必太过悲观，可採取「双高」策略-多元布局，也就是高评等投资级债加高殖利率水准且违约率预期仍低的非投资级债。