价格战拖累 板卡厂营收衰退

受到显卡市场在第三季陷入价格战拖累，台系显卡业者7月营收全面走滑，不仅三大厂华硕（2357）、技嘉（2376）及微星（2377）同步月减、年减，包括承启（2425）、丽臺（2465）、华擎（3515）及撼讯（6150）等业者，单月营收亦躲不过跌势，仅映泰（2399）有较6月回升表现。

整体显卡市况因通路库存升高，加上两大晶片厂辉达（NVIDIA）及超微（AMD）自7月起接连带头砍价，加速通路零售价格下跌，首当其衝的高阶显卡产品更多被杀到低于MSRP（官方建议售价），法人预期，板卡厂在第三季都将在加强去化库存及因应杀价战下持续受压。

一线厂中，华硕及微星尚有电竞、商用笔电撑盘，技嘉则有伺服器业务支撑，营收表现相对抗跌。其中华硕单月品牌营收326.65亿元、年减5％，技嘉74.35亿元、年减9.5％，微星130.12亿元、年减10.4％。

另受市场价格影响较小的承启，出货客户以中国显卡市占居冠的陆系板卡品牌七彩虹为主，虽因中国板卡市况需求亦较疲软受累，不过7月营收年减幅相对收敛在11％、为4.78亿元，累计今年前七个月营收35.57亿元，仍能维持正常长、并站近六年同期新高，

至于分别以辉达及超微架构为主的丽臺与撼讯，因受显卡通路价格变化影响较大，加上与加密货币挖矿潮连动性偏高，在终端需求减少及零售价格跳水的效应衝击下，7月营收年减幅达五至六成，丽臺降至3.44亿元、为近三年同期新低，撼讯下滑至1.87亿元，为2020年5月以来单月低点。

而有优于预期表现的映泰， 7月营收则较6月低点回升15％以上、达1.73亿元，年减幅仅5.1％，累计前七个月营收13.56亿元、小幅年减4％。

此外，以非中市场为销售主力的华擎，受到欧、美需求动能走弱，主板业务转趋辛苦、显卡又因价格大跌被拖累之际，伺服器业务仍因部分特殊料件供货吃紧，递延出货效益尚未发酵，因此7月营收动能再下滑至9.9亿元，为近三年间首度跌破10亿大关水位。

华擎先前预期第二季将是全年低点，第三季虽挑战不小，但仍力拚有回稳的营运表现。相对于去年适逢营运高峰，华擎第二季获利收敛幅度明显，单季毛利率回檔至22.77％，营益率则从双位数降至5.8％，税后纯益并较上季砍半至24.88亿元、年减68.7％，税后每股盈余（EPS）降至2.02元，累计其上半年税后EPS为7.02元，不若去年同期赚一个股本的表现。