大摩砍群联 记忆体股全看淡

记忆体价格下行趋势愈演愈烈，摩根士丹利证券指出，记忆体全产品线下半年跌价幅度比市场想像更严重，降评群联（8299）至「中立」。

加上原本就不看好力积电（6770）等四檔记忆体股，全面保守看待台系所有记忆体指标股，引发市场警戒。

大摩原本在记忆体相关族群中，就对力积电、南亚科、旺宏、华邦电后市相当不乐观，投资评等皆为「劣于大盘」，先前仅看好群联一檔，但现在基于产业状况更差，终结对群联乐观看法，宣告大摩对台系记忆体股全面进入警戒时期。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿是本波记忆体循环中，早早就提醒市场留意下行风险者，他最新调查发现，因需求委靡不振，主要记忆体产品下半年面临更深的跌价压力，特别是不论在记忆体制造商或客户端堆积的库存依然非常高，供应链为去化库存，势必面临极大的价格压力。

詹家鸿提出，库存持续堆积，伴随NAND的价格环境恶化，形成基本面的压力，进一步考量群联股价近期有所反弹，建议旗下客户现在不失为逢反弹抽身的好时机，因为就算NAND在大陆市场有成长题材，产业循环依旧不可能在短时间内就復甦。

NAND价格今年以来已经下跌14％，摩根士丹利认为，因为PC第二季需求疲弱，导致固态硬碟（SSD）需求减少，NAND未来几季价格趋势将持续下探，调研机构已下修NAND flash第三季混合售价预期，研判将季减13％～18％，至第四季还可能持续季减15％～20％，甚至到了明年第一季，价格还可能再跌8～13％。

摩根士丹利证券认为，消费性电子需求减退确实造成市场担忧，群联分散到车用与企业端应用有助维持毛利率，但要是PC需求持续逊于预期，则不能排除还有更多下檔风险。