景气走下坡 REITs下檔有撑

经济衰退，REITs也会波动，法人表示，由于房地产公司每年持续有盈余，尤其在房地产股价格等都已提前反应经济下滑的负面影响之后，逢跌分批接作中长期持有的风险并不大，甚至未来还有潜在获利可期待。

新加坡上班族持续回到办公室且大型国际公司陆续将总部迁至新加坡，该地区办公室大楼租金呈现持续上扬走势，因此，今年投资在该地产股或REITs表现相对出。大华银新加坡房地产收益基金经理人陈晞伦说，新加坡REITs的租金收益维持正成长，评价水准健康，的确是亚州区的布局首选。

目前预估新加坡REITs未来两年的每单位收益成长率可望维持在5％左右，这样的稳定成长可提供下檔保护，加上现金流支撑的稳定股息收益率，还有价值面的上升潜力。

瀚亚亚太不动产证券化基金经理人林庭樟则表示，虽然全球大抵步入升息循环，央行利率持续低于通膨曲线，而经济增长也面临放缓，甚至存在停滞性通膨的风险，建议持续投资不动产REITs可作为通膨避险的部位。

若进一步观察过去十年主要REITs估值及收益率，香港、新加坡REITs相对便宜，但平均收益率超过4％且整体亚洲REITs评价低于歷史平均水平。此外，在歷史利率上升期间，亚洲REITs也都提供不错的正报酬收益。

骏利亨德森远见─全球地产股票基金经理人高博深（Tim Gibson）表示，美国房价近期涨幅很多，当景气下滑之际，其也会受到影响，但是目前买房成本高于租房多出1.5倍，因此，出租市场还有持续上涨空间，而且目前美国REITS多数处于少见的折价情况，所以，只要慎选投资标的未来前景是值得期待。

台新北美收益资产证券化基金经理人李文孝同样表示，受到联准会鹰派升息预息的衝击，美国REITs从8月开始回檔修正，指数下跌6.12％，其中商办及医疗跌幅最重，自助仓储及旅馆则上涨，预期9月Fed会议前仍将反覆整理，不过，进入10月后，美国REITs企业公布第三季财报，预期将有亮丽表现，可望有明显利多助涨。

目前美国REITs市场整体NAV折价18％，已属严重超跌，未来一年的本益比约19倍，股利率达3.5％，仍具吸引力，在回檔修正后，将稳健上涨，可利用9月的低檔震盪格局逢低布局。