陆港观盘－美国通膨、选举在即 势将焦点转至中美角力

通膨数据公布后，美股先急跌后反弹，最终收市全线向上，标普500全日大涨2.6％。过去一年，当通膨率高于市场预期时，大部份时间伴随美股回调，周四（13日）股市走势有别于此。值得一提的是，美国同日公布首次申领失业救济人数，数据较上一周升9,000人至228,000人，高于预期，为6星期内的新高。

美国就业数据转差，令市场憧憬劳动市场降温，联准会或减慢升息步伐，消息一定程度支持股市。不过，CME利率期货市场并未如股市般「乐观」，市场对于本年的升息预期再次升温，年底升息1.50个百分点（6码）的机会升至60％。

从最新的消费物价指数来看，通膨问题十分顽固，预料联准会继续进取升息，就业市场压力上升。加上美国中期选举在即，两党胜负难分。对外态度强硬，可以将本土的通膨及就业问题转移至外交议题，是赢取支持的方法之一。因此在中美关系上，美方强硬态度难有大变。

过去的数星期，美国对中方的贸易及金融制裁可谓相当进取。美国商务部新增31家中国企业于「未经核实清单」（Unverified list）之中，当中包括晶片大厂长江存储，清单中的企业和美国公司在贸易上，将面对更大的困难。

中国方面，本周末将举行中共二十大会议，官媒连续数天发文，指出「动态清零」可持续而且必须坚持，防疫是要保护市民的生活。本来，市场憧憬防疫限制将在会议后放松，但按照现时官方的态度，相信在短期内解禁的可能性不大，中国经济和全面復甦仍有一段距离。

不过，现时中国通膨温和，官方可以宽松货币政策支持经济。中国国家统计局14日公布9月份消费居民消费价格指数（CPI），按年符合市场预期上涨2.8％，按月升0.3％，轻微低于市场预期的0.4％。

在通膨细项中，9月食品价格年增8.8％，致CPI上涨约0.35个百分点，为9月拉动通膨因素之一。在工业消费品价格方面，则由8月份月减0.7％转至持平，官方解释由于国际原油价格下跌所致，进入冬季，原油价格上涨或致未来数月按月转升。另外，作为领先指标的生产物价指数（PPI）走势整体下行，但由于部分行业需求逐步回升，PPI下行走势趋缓，预料未来CPI涨幅并不会太快，官方稳市政策空间仍在。

在行业方面，近期资策会产业情报研究所（MIC）预计2022年全球智慧手机规模大约为12.6亿部，年减6.8％。其中，被市场认为唯一成长的手机品牌苹果于9月时推出新手机，其手机产业链相关股公布零件出货数据。当中舜宇光学第三季手机镜头及手机摄影模组每月平均出货量亦只有1.3亿件，依然远低于第一季出货量约23％，9月份按月亦只有1％涨幅。

由于整体智慧手机销量减弱，连月表现未见起色，致整条产业链受压，相关个股如舜宇光学、瑞声科技等股价呈现弱势破底走势，即使预期市盈率己回落，亦难吸引投资者进场。