美元要转弱 有两大前提

台湾大学财务金融系兼任教授刘忆如则表示，强势美元的背后因素，是否单纯是美国联准会的升息效应，值得探究，如果不是因为升息导致的话，非美货币国家即便升息，也无法阻止该国货币贬值。

北威线上论坛20日主题为《强势美元下的全球匯率波动》，邀请朱云鹏、刘忆如、丁允嘉、陈松兴等财经学者主讲。

回顾歷史，刘忆如分析，美元走升有主要源于实质利率（名目利率减去通膨率）的走升，或经济实力的胜出（表现在GDP成长率的增加及失业率的降低），或源于美元作为最主要国际准备货币的地位，也就是避险港湾的地位。而美元指数史上最高是1985年2月的164.72。

为对抗强势美元，刘忆如指出，「央行干预匯市」成今年以来许多国家最常见政策，今年1至9月间，不含大陆的亚洲央行抛售美元以阻贬自己的货币之金额，合计890亿美元，其中仅9月一个月就达500亿美元。此外，目前各国央行之外匯存底合计12兆美元，较去年减少1兆美元，下降的幅度为2003年有纪录以来的最高。

朱云鹏则指出，美国联准会的两大政策宗旨是「充分就业」与「价格稳定」，今年来的紧缩货币政策为的都是控制通货膨胀，要把高物价压抑下来，联准会是「仗着」现在失业率还在史上偏低的3.5％，因此每次加大升息幅度从不手软。

「但是，如果过度升息造成经济衰退，而且是真正的衰退，失业率恐怕会回升到5.75％的歷史平均水准」，朱云鹏说，从美国歷史观察，通货膨胀是一只会咬人的狗，但只是小狗，可是失业率一旦上去，单是回升到4％，民眾简直是「被狼咬到」，美国经济可能真正大衰退。