中国房产风波延烧 衝击地方政府财政

大陆之前房市烂尾楼风波不断延烧，不只衝击房产业者盈利，也连带波及大陆地方政府的财政。鉴于盈利与财政吃紧等理由，国际信评机构标普信评近期就发出示警表示，大陆部分财政体质较弱的地方政府与企业，发生负面事件的机率可能大幅上升，甚至一度下调中国信达等大陆四大国有资产管理公司（AMC）评等，但均保持在投资级，展望为「稳定」。

根据香港信报称，标普信评以兰州城投的负面事件为例指出，兰州市城市发展投资公司与其母公司兰州建设投资集团屡屡传出负面消息，包括外部评级下调、担保债务的利息逾期等一系列负面情况。

而兰州当地虽然积极祭出政策牛肉，希望帮助相关企业盘活资产与筹措基金等，但显然效果有限，仍旧无法阻止接踵而来负面讯息。而相关情况也间接凸显出，地方政府财政紧张、土地市场低迷，以致支持当地城投企业的能力受到影响的窘境。

事实上，类似的问题并非只是发生在兰州而已，报告进一步提醒，在财政实力较弱、债务压力较大的区域，仍有可能继续发生负面事件；加上要重新调整活化房产市场的结构并非朝夕之功，所以部分地方政府的财政可能还得勒紧裤带，过上一阵「苦日子」。

值得一提的是，就在9月下旬时，标准普尔也以大陆经济放缓，房产营商环境面临挑战等理由，调降中国信达、中国东方、中国长城、中国华融的评等大陆四大国有资产管理公司。

大陆四大国有AMC多年来已向多家大陆前50大开发商提供贷款。光是中国信达和中国华融收购重组类下的房地产业务规模就高达人民币2000亿元。而近期随着房产不景气，AMC在大陆政策指引下，协助疏困的范围与力道都有所增加，但是AMC收购的低殖利率资产越多，机会成本就越高，进而影响其整体回报。

中泰国际研究部主管赵红梅认为，标普调降四大国有AMC评等，主要是在房市疲弱与经济增长放缓的背景下，AMC普遍持有大量的金融投资，其公允价值对于资本市场的波动较为敏感，且AMC也在参与风险房企的资产处置。