大摩：台积电股价已超跌

台积电28日股价下跌1.56％，收379.5元，外资卖超11,960张，投信买超740张，自营商卖超350张，合计卖超11,571张，再度成为外资提款机。

大摩近日与香港主要投资者会面，地缘政治风险是关注重点，投资者愿意在年底逢低买入科技股及半导体股，但中美紧张是投资者对台积电的主要担忧。

大摩给予台积电720元的目标价，为大摩估台积电明年每股税后纯益（EPS）的18倍，然而，目前台积电本益比仅为10倍，低于2012年至2022年十年间本益比的14倍，台积电股价已因地缘政治风险折价约40％。

大摩指出，台积电将是美国本土生产先进半导体的基石，台积电正在将4奈米产能安装，提前到明年下半年，并将把3奈米技术转移到美国。台积电还培训了第一批美国员工，他们将在台南晶圆厂接受一年半年培训后，年底在美国亚利桑那州开始工作。

鑑于运营效率和较低的成本，台积电大部分晶片生产（70％～80％）仍在台湾，然而，美国晶圆厂的扩建，应可缓解美国客户（例如苹果、戴尔、惠普）对供应链的担忧。

大摩认为，台积电也是大陆消费科技的关键推动力，在美国AI、HPC晶片限制新规下，大陆新创公司「壁仞智能」（Biren Technology）的7奈米BR104 消费级AI GPU 可以继续生产，因为其双向传输速率为192GB/s，符合美国＜600GB/s 的新规则，台积电及其设计服务合作伙伴将继续为大陆客户提供服务，只要他们遵守规则。

前里昂亚洲科技产业部门研究主管、路博迈投信台湾区董事总经理侯明孝指出，从中美科技大战可了解，半导体产业是重中之重，举凡国防、飞机、汽车、消费性电子产品都需要晶片，不仅显示出台湾半导体产业的不可或缺，也反应出产业价值被低估。

在半导体产业本土化趋势下，台湾的设备、材料、封测厂商，都有机会随着台积电一起跨出台湾，到各国打天下，对台湾半导体供应链反而是一件好事。