富兰克林：2023卡位精选收益复合债

联准会12月13～14日如预期升息两码至4.25％～4.50％，创2007年以来新高，利率点阵图显示官员们预估利率最终升至2023年5.1％后，2024年才开始有机会降息。然而先不论何时降息，至少可确定2023年将会先见到停止升息。

统计过去四次联准会停止升息时期，以新兴市场当地债与高评级复合债表现领先。富兰克林证券投顾表示，展望2023年通膨放缓、联准会升息接近尾声及景气下行风险，将开启债市转多行情，建议投资人依照个人风险属性增持适合的债券型基金，首选侧重高评级债的美元全球复合债型基金。

富兰克林证券投顾表示，美元高评级复合债可望胜出于单一债券类别有三个理由：（一）防御景气下行风险：若经济衰退幅度过深，将不利于信评差的企业债表现，复合债藉由高评级债为主而搭配少量较低评级的债券，可兼顾防范下檔风险及争取上檔收益空间；（二）网罗各债市殖利率垫高的行情：2022年各类债券指数殖利率年度约上升3～5个百分点，藉由复合债介入可一网打尽各债市利基；（三）弹性调整空间：全球经济与央行升息力道陷于拔河战，复合债基金经理团队可因应局势变化而灵活调整债券类别或存续期间配置。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，美国通膨虽有下滑但很难快速降至联准会目标，因此官员预期利率终值将升破5％且将维持高利率一段时间，若此恐将对投资市场造成较大的震盪压力，建议宜有债券资产做为防御，并且侧重于高品质债防御景气下行风险、以低存续期间债券防御利率上扬风险为宜。

富兰克林美盛西方资产全球多重策略基金经理人肯尼思．里奇表示，2022年可能是美国公债最糟一年，且为过去150年来第二次连续两年下跌，然而随着联准会积极升息导致经济衰退风险上升，随着利率到达终点，公债将可逐渐稳定，展望2023年美国公债可望引领高品质债率先走出反弹格局。债市转多的趋势明确，可先以美元计价的全球复合债型为核心配置，分享各类债市收益上升的罕见行情。