《观光股》中美市场稳步回升 美食获利动能看俏

美食上周五（26日）举行闭门法说，截至去年底中国大陆571家分店、净减31家，台湾459家分店、净减4家，美国66家分店、净增2家，澳洲15家分店、净减3家，香港9家分店、净增1家。

美食去年在中国大陆持续盘点门市、汰弱留强，致使全年净减31家，法人预估营收年减13.43％至119.84亿元，营益率落于7～7.5％。展望今年，美食在中国大陆将恢復展店、聚焦提高开店成功率，预估将净增20～30家、总店数至年底回升至590～600家规模。

美国方面，美食去年原订新展5～7家店，但受疫情影响而仅在9月底新开1家，法人预估去年营收39.82亿元、年减24.5％，营益率腰斩至约4～5％。展望今年，集团预计第二季及下半年各新展1家店，目前仍停业的5家店可望在未来2季恢復营运。

门市绩效方面，美食中国大陆门市同店营收（SSSG）去年逐季好转，第四季已恢復正成长，今年1月虽衰退3～4％、但2月反弹成长5～10％、且单店日均营收（PSD）月增5％，已恢復至2019年同期95％水准。至于美国门市PSD则连2月缴出双位数成长。

投顾法人认为，美食去年下半年起营益率恢復年成长，主要由于提升生产效率与加强成本管控带动，看好随着客流量回升，将带动中美2大市场营收规模扩张，配合同店营收表现持续改善、比较基期较低，将带动营益率及获利加速提升。

投顾法人预期美食今年中国大陆全年营收将年增近10％，营益率上半年虽因淡季而下滑，但下半年在旺季效应带动下将向上提升。而疫苗问世可望加速美国市场回温，看好今年营收将年增达2成，营益率可望回升至9～11％。

2家投顾法人均看好美食今年集团合併营收恢復成长，营益率将自去年的8％回升至10％之上，带动获利成长动能优于营收。目前本益比评价仍低于过往，获利向上趋势可望带动评价进一步提升，维持「买进」及「增加持股」评等、目标价200元不变。