《半导体》台积电毛利率有压恐涨价 外资仍推崇

台积电昨天法说会中，调升今年资本支出至300亿美元，并释出今年美元营收将成长2成等正面展望。

台积电认为，各应用平台需求均比3个月前更强劲，上修今年美元营收预估至成长2成。台积电法说会对市场需求及资本支出有更明朗的说明，美系外资维持买进评等，目标价从668元调升到680元。

外资认为，台积电法说释出的展望讯息大多相当正面，第二季毛利率下滑是唯一的负面因子，预期虽然资本支出提高，折旧费用上升，但将与产能利用率维持高檔、价格有利等因素抵销，预估短期内毛利率将维持区间波动。

台积电此次上调今年资本支出至300亿美元，另一家美系外资预计随着资本支出提高，台积电毛利率面临压力，将因此调涨成熟制程代工价格，以维持50%的毛利率，维持买进评等及目标价866元。

欧系外资乐观看待台积电今年展望，即使英特尔宣布IDM 2.0计画，但台积电对5奈米、3奈米先进制程需求仍具高度信心，并认为成熟制程缺货情况2023年前都无法缓解，维持买进评等及目标价650元。

另一家欧系外资认为，台积电未来资本密集度提高的可能性增加，毛利率可能面临比先前更大的压力，预期台积电向客户调涨晶圆代工价格的意愿将提高，维持买进评等与目标价720元。

日系外资看好台积电受惠5G、高效运算、车用带动的半导体需求，加上拥有技术领先地位，乐观看待2025年前展望；虽然台积电近5年资本支出大增，但议价能力提高、产能利用率维持高檔，毛利率仍可望维持50%，维持买进评等及目标价700元。

另一家日系外资认为，台积电调升今年资本支出，并对于5G与高效运算需求成长持正面看法，惟外资仍对短期的存货风险审慎看待，重申持有评等，目标价由558元上调至590元。