国内疫情转趋严重,电子股重要权值股全面跌破季线,台股指数一口气一度下杀至半年线之下。(图/先探周刊提供)
国内疫情转趋严重,电子股重要权值股全面跌破季线,台股指数一口气一度下杀至半年线之下。(图/先探周刊提供)

台股本周利空不断,美国科技股弱势,加以已公布的四月营收创新高家数由三月的一七三家降至一二六家,最重要是国内疫情进入去年五月以来最严重之时,政府已承认进入社区感染,并可能提升至第三级警戒,市场则是涌现从去年三月初八五二三点大涨一倍以来最大获利回吐卖压,以及总修正。指数两根长黑直接跌破季线,且在一六四六○至一七一三七点出现七二五○亿元歷史次天量,看来拉长整理时间是免不了,以回檔三分之一计算,约落在一四六四七至一五○○○点,个股将最对年线乖离过大的修正,传产及电子都是如此。等待量缩才有在反攻机会,业绩股终将还是焦点所在。

原先台股今年以来涨幅一度超过两成,居全球之冠,如今已降至四%左右,原先主要推升力道来自于半导体族群,惟近来美国科技股表现不佳,远远落后道琼及标普指数;台湾科技股亦同,近来表现不太好,尤其是护国神山台积电,因为在全球地位太重要,被欧美日要求率先生产毛利较低的汽车晶片,营收及毛利略受影响,重要是在元月创下六七九元天价后,已将近四个月未再创新高,即便有三年投资一千亿美元大手笔动作,但市场陷入观望,股价最先跌破季线后都站不上。

台积电、联发科率先留长下影线

另一檔总市值高居第二名的联发科先前才被外资升评调高目标价至两千元、股价创下一一八五元天价后,反转而下,尤其印度疫情大爆发,势必影响今年智慧手机销售,那又是联发科重要市场;5G晶片也见大高通追赶,外资马上又降评,股价也跌破季线。营收王鸿海在清明节过后也跌破季线,以上这三家权重股都一度跌破半年线。再来四月营收公布,重量级个股加上面板几乎都不如三月,话说是缺料以及营业天数较少,但是营收若无法再衝高,加上去年以来涨幅可观,修正跑不掉。

其实从四月初费半指数见到三三一四点歷史高点后,走势就一路震盪走跌,英特尔、美光、AMD、辉达、高通等走势都很弱,只靠着美台韩大喊扩大资本支出的半导体设备股如应材、科磊、艾司摩尔等股价创高支撑,四月底费半指数跌破季线之后就反弹无力,近期跌破半年线;那斯达克指数四月底反弹还曾经创歷史新高点一四○七三点,如今也是跌至季线。四月初以来资金集中在标普及道琼,尤其是道琼指数屡屡创歷史新高,主要就是靠着疫情逐渐和缓,美国经济可望加速重建,包括零售沃尔玛、梅西百货、Target,以及房屋修缮Home Depot,加上拜登诉求的基础设施重建需求的钢筋族群纽可、美国钢铁大涨;以及原物料铜价创歷史新高带动相关股,配合金融股强势,道琼表现十分出色,累计今年以来上涨超过十一%,比台股还好;相对费半今年涨幅降至七%以下、那斯达克也降至四%以下。

第二季以来在国际原物料铜、煤、铁矿砂、铝、纸浆、大宗物资黄小玉接连大涨下,强势族群的确是换人做,尖牙股苹果、亚马逊、脸书、特斯拉等都是呈现低檔整理,所以高总市值及科技股较无表现,台股原本主流电子股也较无施力点。

短线整理、中长线不看坏

美国疫情有转缓迹象,主要是疫苗施打加速中,已超过一亿人至少施打过一剂疫苗,大多以莫德纳以及辉瑞与德国合作的BNT为主,据报载效果较AZ及娇生好,所以确诊人数明显下降,约有接近四分之三州已解封,只剩加州等较大州还半封锁,政策上则是用尽方法促使民眾出门接种疫苗,努力在国庆七月四日全面解封恢復正常,目前情况来看是相当有希望,预计人民将报復性消费,刺激成衣、餐饮、运动等相关股价先上涨。而去年财政部已经对银行进行压力测试,得以买库藏股会配发股息,汽车股则是尽量要求台积电补足车用晶片,股价也相当强,所以道琼走势相当看好续创新高。尤其是运输股走强,运输类股的表现普遍被视为全球经济活动的风向球,相关类股的反弹也为市场带来经济加速从疫情中復甦的讯号。

一般电子股走势可能要到七月以后,如苹果新手机将开始生产,此时股价较容易上涨,在此之前较无题材,大致上以年线至季线之间震盪为主。美国高总市值公司苹果、谷歌、微软等还是很有钱,帐上现金在数百至数千亿美元,谷歌就计画买回五百亿美元库藏股,所以那斯达克也不太容易连续大跌。

大致上看好美国将从疫情中走出来,股市短线整理、中长线不看坏。民眾施打疫苗过半的英国也逐渐远离疫情威胁,相反地,全球其他国家第四波疫情又转趋严重,日本如此、马来西亚再度封城数周,最严重是印度,确诊及死亡人数暴增至全球前几名,一时之间还看不到尽头。但是印度有接近十四亿人口,医疗资源十分匮乏,重症加护病床、药品、氧气和呼吸器也严重不足。

而且卫生条件长期得不到有效改善,约一半的家庭没有厕所,较容易引发环境污染。而由于疫情十分严重,不少国家都先侨民安排离开印度。而医疗资源不足,甚至下令将用于钢铁厂焊接的氧气转至医疗,钢铁也会减产。其实疫情几乎失控,不少产业都陷入减产或停摆,钢铁及汽车制造都在内,加上印度棉产量占全球约二五%,没有充足人手种植,势必减少全球棉花供给量,也由于印度是成衣代工出口重镇,但化纤产能不多,显阶段只能转单至东南亚或台湾,至于中国有新疆棉事件,是否拿到转单仍待观察。

最重要是印度有十四亿人口,是全球继中国之后所觊觎的各项产品消费市场。以智慧手机为例,预估印度目前没有重启全国性封城的打算,鸿海及和硕工厂都没有因此停工。目前全球前五大手机品牌三星、苹果、小米、Oppo、Vivo,皆在印度设置产线或透过代工厂生产,目前五大品牌的印度产线都以供应当地需求为主,虽然目前大部分印度厂的生产暂时不受影响,但TrendForce初估,疫情可能使印度第二、三季智慧手机产量减少一千两百万支。值得观察的是,手机消费是否受疫情衝击而下滑。随着疫情扩散速度加快,人口染疫人口也不断增加,如果染疫而亡的人口持续激增,不排除将对印度的消费力产生负面效应,恐怕也将使关务停摆、影响零组件运输。

联发科就可能受此影响,股价跌破千元大关,加上高通转单台积电,积极追赶联发科,于是评等就被外资调降。问题不仅是手机晶片,镜头等其他零组件订单也可能延后,影响手机制造;笔电也可能延后,而近一年来台湾电子业尤其是半导体旺到不行,重复下单声音频传,如今包括IC设计、被动元件、面板等都要重新检视重复下单是否过多成为压力。

电子股须等技术指标落底

从义隆电、瑞昱、祥硕、天钰、敦泰、联咏、硅创、致新、茂达、盛群、晶豪科、联阳、晶宏、原相、杰力、大中、晶焱、骅讯、类比科等股价都先破季线;被动元件的国巨、兴勤、奇力新、立隆、大毅、信昌电、立敦、佳邦等,也破半年线;上游包括联电等晶圆代工也是破半年线。

再看面板双雄群创、友达四月营收不如三月,股价立马下跌,儘管市场预估今年两家公司至少获利都将超过三至四百亿元,但股价不捧场,也无视友达董事长说订单能见度到年底、开始再谈明年订单利多,两者股价近几周已出现三次跌停,算是较弱势了。而过去红极一时的驱动IC天钰、敦泰、硅创、联咏,当初高角度上升,如今回檔幅度也很陡。

电子股如今必须先等技术指标落底,同时必须注意到若跌破季线,则整理时机可能较长;不过,至少目前股价大多含息,若殖利率高于五%者仍可注意,材料通路商如威健、增你强、文晔、益登等;板卡的微星及品牌的华硕、宏碁;IC设计股价能涨会跌,如新唐以及殖利率不错的瑞昱、茂达、致新都可一併注意。而四月营收都很好的铜箔基板台光电、腾辉电子、金居以及被动元件的凯美、日电贸,都是很不错标的。

当然台积电中线买点也可追踪,近期是受欧美压力而调配生产线,但是竞争力以及高阶制程依然很夯,不管联发科或是高通有问题,都还是能希望回到台积电生产,近期的高通就是一例,去年底台积电收盘价在五三○元,以今年EPS还是有二三至二四元实力,PE低于二三倍以下就可注意,也就是五三○元上下十元是不错切入点。

电子成交比重数次低于五成,表示人气被吸走,需要时间恢復;但是吸走人气的就是传产的运输及钢铁,这两个族群占台股权值比重合计不到七%,但合计成交金额却屡屡超过三五%,表示真的太热,几乎都在玩当冲,所以遇到大盘大跌千点,也是尖头下跌。不过长荣、阳明第一季EPS都可望超过七元以上、四月营收持续向上创歷史新高,也就是上半年EPS可能超过十二元以上,阳明被MSCI列入成分股,五月底之后外资将被迫买进追踪,股价回到月线还是注意。

钢铁股近几周本刊一再提到,铁矿砂、煤等所带动冷热轧钢价大涨,至今未结束,中国为因应碳中和而减产是事实,最近中国国内钢价涨太快而被技术性调升期货保证金降温是一时,上升趋势不变。不过要注意,一般景气爆发第一阶段时通常股价都会超涨,因为有低价库存潜在暴利,之后就回復较稳定获利,铜价创新高所带动的电线电缆业也相同,基本上还是以上游钢厂为主,以中钢、烨辉、春源、威致、美亚、华新等为主。短线快速拉回,若量缩月线以下可注意。注意,近期钢铁及航运融资余额大增,必须大减较有利上涨。值得一提是,日韩钢铁厂如浦项、新日本制铁、JFE、神户等、重庆钢铁、马鞍山钢铁、鞍钢等股价都是高姿态。

纺纤、金融股有不少亮点

纺纤股将受惠印度疫情严重的转单,由于转向中国又有新疆棉议题,所以以东南亚及台湾受惠最大,台湾的棉纺及化纤如集盛、联发、宏益、力鹏、南纺等受惠较大。而美国夏天解封后,若出现报復性消费,成衣就是首选之一,儒鸿、聚阳是指标。后有详细分析。

再来金融股今年获利很棒,中信金以前四月大赚二四三亿元,年增五二%、每股赚一.二五元暂居金控之冠,本益比超级低。开发金单月获利已逼近元大金,股价还在十四元以下,可作为投资参考。重点是金融股占大盘成交量比重还不到六%,并不高,未来仍具上涨机会。

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《先探投资周刊2143期》
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