台新投信：A股利多匯集 消费类股扮领头羊

叶宇真表示，市场最担忧的通膨问题在中国境内发生机率低，因为中国消费者物价指数（CPI）结构中，粮食占比约2.3％，目前中国粮食（如稻米、小麦）价格大幅上涨的可能性不大，难以带动CPI大幅上涨；另随着生猪及能繁母猪存栏量回升至正常水准，供需改变将使得2021年猪价继续探底。虽然国际油价于近期上升，但其对通膨带来的压力被猪周期下行所对冲。由于通膨压力小，官方对于流动性紧缩发生机率低，也使A股相较其他股市更具资金动能。

叶宇真指出，消费为中国最具涨升行情的产业，主要利基有二：一、中国经济迅速崛起，2020年中国经济规模首次突破100万亿元，占全球经济约17％；2020年中国人均可支配所得突破3.2万，人均消费支出达2.1万，高端消费有望大幅成长。二、「十四五规划」将扩大中等收人群体，2035年前人均GDP达中等发达国家水平。消费仍将是中国经济增长主要动力，促进内需，高质量和可持续消费为国家首要目标。

叶宇真表示，2020年中国公募基金发行总规模为3.06兆人民币，创下歷史纪录，也逼近2017-2019年三年公募基金发行总和。2021年来公募基金发行依然火爆，新发行规模约5,264亿人民币，待市场估值修復后，尚未建仓的增量资金有望加速入市。根据基金经理调查，未来配置方向仍将偏好大消费板块，因消费龙头业绩稳定性最高，大消费仍将为股市上涨之引擎。