亚德客-KY最坏已过 麦格理升评

亚德客-KY近期饱受工业自动化（IA）放缓、大陆限电政策所苦，股价自7月高点以来回檔超过三成，难得的是，看好亚德客-KY后市的外资券商无一转变观点，包括：高盛、摩根士丹利、里昂、匯丰、大和资本证券均维持正面投资评等；甫终结保守看法、转向乐观阵营的麦格理证券给予1016元股价预期。

摩根士丹利证券与高盛证券对亚德客-KY股价预期都高达1300元，大摩并认为，虽然大陆的限电策略可能导致当地总体经济数据受到影响，但亚德客-KY凭藉气动元件市占率提高、线性滑轨业务升温的优势，营运表现将相对突出。就评价面观之，以2022年每股纯益作为基准，亚德客-KY本益比才18倍，低于2011年以来平均的20～25倍。

麦格理证券指出，回顾亚德客-KY第三季业绩，儘管受颱风、洪水、部分城市因疫情影响，导致物流不顺，然单季营收仅较第二季高峰略少5％，此外，根据亚德客-KY经营管理阶层意见，作为大陆优先供电企业，产能不受近期限电衝击。长远来看，麦格理更看好IA结构性增长、气动元件市占续扩大、线性滑轨下半年起较明显贡献营收等利多，直指亚德客-KY股价短线回檔已深，启动升评。