晶圆二哥目标价 再现准百元级水准

匯丰指出，台积电调涨晶圆代工价格后，二线晶圆代工大厂如联电、世界如跟进台积电，进一步调高代工价，便显得相当合理，研判二线晶圆代工厂未来几季将持续享有营收与毛利的上扬加乘效益。

根据匯丰对二线晶圆代工厂所做涨价与获利情境分析，若单位售价比基本假设高出5～10个百分点，2022年将额外贡献联电每股纯益9～18％上升空间，世界获利上檔空间则是6～15％。

联电经营管理阶层先前预期，毛利率将从第二季的31％，进步到第三季的35％左右，随成熟制程需求吃紧，匯丰看好联电的毛利目标可以顺利实现。

有鑑于联电12吋成熟晶圆定价能力优异，研判第四季毛利率还将上升至38.6％，整体而言，以外资圈对联电财务预期最正面的预测值来看，联电2021年全年毛利率超越33％，2022年会窜升到44.6％，飞越四成大关，2023年维持在45.8％高水准。

外资共识是，联电2021～2023年毛利率走高，匯丰证券看好每股纯益逐年向上，预期股东权益报酬率从2020年的14％，飙升为今、明年的22与24％，值得以更高的股价净值比来评价，因而将推测合理股价由75元升至95元。