復甦疑虑盖过通膨 ECB货币政策按兵不动

随着欧洲各国政府松绑防疫限制解封，欧元区经济近几个月来恢復活力，但该区经济产出预计要到明年初，才会回復到疫情前的水准，落后美国长达1年时间。

根据ECB周四的政策声明，基准利率继续停留在负0.5％，1.85兆欧元资产收购计划将持续执行到明年3月底。但欧央也提到，今年最后这几个月的购债步调，会比前6个月「微幅放缓」，正好呼应9月政策会议的决定。

即便欧元区通膨率升至逾10年来新高，ECB仍不为所动，货币政策保持现状，有别美国联准会等其他主要央行，已开始让因应疫情的刺激政策逐步退场。

面对通膨升温、借贷成本提高及经济成长展望趋弱齐发的复杂状况，让各国央行制定政策时更显棘手。为及早抑制通膨，央行积极升息应对，但结果是伤及经济復甦。

近来的经济数据和调查显示，欧元区经济虽持续扩张，但自夏天以来明显降温。除了供应链吃紧问题，欧元区企业和家庭还为天然气价格飙新高所苦，收入因此受到拖累。

ECB总裁拉加德（Christine Lagarde）在欧央例会结束后声明指出，欧元区经济持续强势復甦，但动能多少有放缓迹象。消费者对经济前景保持信心，支出依旧强劲，但原料、设备和劳力短缺，抑制部分领域的产能。

拉加德也提到通膨急升问题，主要归咎于能源价格飙涨，加上需求加速回温，造成供不应求。欧央预期近期内通膨还将进一步升温，但到了明年会降温。

Swedbank曾预测，欧洲央行直到2024年之前，升息机率微乎其微，在欧央发布最新政策声明后更加笃定。