美匯率报告出炉 央行说明匯率政策立场不变

央行外匯局局长蔡烱民表示，台湾虽触及三项美方检视标准，但与今年4月匯率报告（检视期间为上年全年）相同，并未被列为匯率操纵国。美方报告指出，并无证据显示台湾匯率政策有「阻碍国际收支有效调节」或「获取不公平贸易优势」等情形，未来双方仍将续就匯率议题进行密切磋商（enhanced engagement）。

蔡烱民指出，今年以来，央行已与美国财政部举行多次磋商，主要就台美双边贸易及匯率议题，向美方表达我方的立场。强调近年美国对台湾贸易入超扩增并逾美方检视标准，主要反映美国受中美贸易争端及COVID-19疫情影响，对台湾科技产品需求剧增，加以国内及美商科技大厂调整原有两岸分工模式，扩大在台湾投资与生产，增加对美国出口，对美贸易顺差扩大与匯率因素无关。

因这次检视期间为去年下半年及今年上半年，央行累计净买匯439.3亿美元（约GDP的6％），主要反映去年下半年受到疫情及美国QE（量化宽松）外溢效果影响，造成资金大量流入，国内匯市供需严重失衡，央行为避免匯市失序危及国内经济金融稳定，净买匯金额达352亿美元。

央行今年上半年仍净买匯87.3亿美元，蔡烱民说明，主要是1月国内匯市延续上年底美元超额供给现象，央行进场调节，使得买匯金额较大。但2月之后至今，国内匯市供需情势大致平衡，在这期间央行呈现净卖匯。

近年我国经常帐顺差扩大，主要受国外需求增加影响。蔡烱民解释，长期以来台湾经常帐顺差主要来自商品贸易出超，近年美国及主要经济体经济逐步解封，带动其需求大幅成长，国内因疫情控制相对得宜，生产未受影响，致我国出口大幅增长，商品贸易出超扩大。

其次受中美贸易争端及疫情影响，加上政府推出多项具体政策吸引台商回台投资，国内投资持续成长，但国内消费及国人旅游支出下降，民眾可支配所得增加，国内储蓄增幅较投资为大，致超额储蓄上升、经常帐顺差扩大。未来疫情趋缓后，民间消费回升，我国超额储蓄、经常帐顺差可望下降。

另就经常帐失衡反映经济结构性问题，无法单靠匯率或单一国家调整解决。蔡烱民强调，全球经常帐失衡问题受结构性因素影响存在已久，如美、英两国长期呈现经常帐逆差，大陆、德、日、星、瑞士及台湾则是长期经常帐顺差。

国际组织普遍认为，解决全球经常帐失衡问题，不能仅赖匯率或单一国家调整，顺差国及逆差国均应致力调整国内投资与储蓄失衡。如经常帐顺差国家宜增加投资及消费（带动国内需求），经常帐逆差国家则宜增加储蓄（降低消费等国内需求）。

蔡烱民重申，长期以来我与美存在紧密且互利的双边贸易关系，并且为科技供应链的重要伙伴，央行与美国财政部沟通管道顺畅，未来双方将在良好的互动基础上，持续就相关议题进行沟通。