无连跌两年记录 新兴市场债明年看涨

瀚亚投资表示，统计2006年到2020年的15年间，新兴美元主权债指数有12个年度交出上涨的成绩单，上涨机率高达八成，且无连续二年下跌的纪录。新兴美元主权债指数单年度报酬率最高达29.82％，最低为负12.02％，长期平均报酬率为7.37％，拉长持有期间收益表现不俗。

瀚亚投资指出，前一次年美国联准会讨论缩减购债计画为2013年，当年新兴美元主权债报酬率为负5.25％，但隔年进入正式缩减购债阶段，就交出7.43％正报酬表现。2021年正好处于美国讨论缩减购债阶段，新兴美元主权债再度下跌，因此看好2022年有机会复制前次经验，带动债券价格止跌回升。

进一步分析最近两次美国启动升息时新兴债表现，包括2004年至2006年，与2016年至2018年的升息循环期间，新兴主权债及新兴公司债都有相当亮眼的表现。其中新兴高收益主权债两次报酬率分别达32.8％、20.4％，新兴公司债报酬率则分别为24.3％、22.6％。

看好新兴美元债在缩减购债期间有表现机会，瀚亚投资认为，近期基金投资组合以新兴美元主权债为主，新兴当地主权债、新兴公司债，略低于中性配置。透过333灵活配置，撷取不同类型新兴债的特长，可达到分散风险、增加收益来源的效果。