《台北股市》群益：台股明年看19900 投资秉持3Ｏ原则

群益投顾董事长蔡明彦表示，主要研究机构多预期2022年全球景气将持续成长，群益预估明年台湾经济成长3.1％，主因基期垫高而较保守看待。全球通膨预期明年首季见顶，但明年全年普遍仍将高于疫情前，且仅有美国预估维持在政策物标区之上。

而美国联准会对通膨态度转鹰，以目前数据判断最快将在明年第二季展开升息，市场预期明后2年将各升息3次。不过，即使进入升息循环，全球利率仍处于低檔，而台湾银行存放比创新低，群益认为「钱」进股市趋势尚不致改变。

群益认为，台股今年在企业获利高度成长下大涨，明年预期在企业获利钝化下，将使台股盘整机率高，预期高低点将落于15000～19900点间。其中，首季高点上看19900点，随后在第二季拉回下探15000点后震盪回升，第四季高点上看16500点。

主要利多方面，群益认为包括美国经济加速成长资金宽松，推动美国科技股再创新高，5G应用扩大、电动车高成长、外资有机会重新加码台股推升指数创新高等。而以殖利率4％估计约平减指数750点，代表指数实质上已超越2万点大关。

利空方面，群益认为应注意科技产业供应链失衡供给过剩、库存攀升、中国大陆经济政策衝击全球化，资金派对到顶，股市泡沫破灭、两岸关系恶化衝击持股信心等。同时，随着去年以来因疫情受惠的科技产业股价涨势钝化，股市追价意愿将明显降低。

群益表示，明年可能影响全球经济成长或加剧政治紧张的因素，大多与中国大陆有关，而美国联准会採取动态模式推动升息紧缩货币政策，对市场的影响多空论战，但长期低利率环境已创造庞大资产泡沫与疯狂投机行为。

群益认为，目前的泡沫型态类似过去的郁金香投机、dotcom投机，由新发明、新憧憬加上庞大资金动能创造，必须注意当市场泡沫破灭时，经济数据完全没有预告能力。由于多空因素复杂，建议明年投资策略应秉持「3O」原则。

首先为「打开眼界」（Open eyes）。群益表示，股市多头行情与市值巨擘股价上涨互相辉映，科技巨擘市值争霸战延续至明年。而全球同步化范例就是苹果业绩来自全球、通膨与能源危机亦为全球性议题，全球货柜航运股公司股价相关性便大于指数涨跌影响。

其次为「打开心胸」（Open heart）。由于投资评价方式持续演化，有些仍无法明确归纳涨跌原理，如比特币价值、元宇宙商机。且公司价值随着经营者策略不同，股性也会改变，绩优股可能衰退、转机股也有机会获得成功，族群类股轮动时有时无、不可尽信。

最后是「开放心态」（Open mind），群益认为台积电与国际大厂合作的开放心态，并以鉅额先进投资回应竞争压力，投资上应对利多利空维持开放心态，连续利多的投资风险高，系统性风险反而隐含超额报酬机会。