《半导体》明年成长看俏 华泰振奋

华泰股价11月底下探22.8元后缓步震盪回升，近期于24.8～27.3元震盪，今（30）日开高上涨3.09％至26.7元，早盘维持逾2％涨势、领涨封测族群。三大法人近期偏多操作，昨日买超558张、本周迄今合计买超2556张。

华泰前三季营运业内外皆美，税后净利达10亿元、每股盈余（EPS）1.81元，较去年同期显着由亏转盈，双创同期新高。前11月自结合併营收145.74亿元、年增达15.31％，为同期第三高。

华泰虽受记忆体客户库存调整影响，第三季营运较第二季下滑，但在逻辑IC封测需求及EMS业务转强下，获利仍维持高檔水准，11月自结合併营收13.51亿元，月增1.15％、年增达24.17％，回升至近5月高点。公司预期第四季营运表现将与第三季相当。

展望后市，华泰先前法说时预期，记忆体库存调整可望在1～2季完成，并看好未来2年NAND Flash景气将循环向上，容量需求续增、供需比达1.028。华泰将持续发挥记忆体平台优势、深耕NAND Flash相关产品，并持续拓展逻辑IC封测业务。

同时，华泰与颀邦策略结盟，发展覆晶系统级（FCSiP）、覆晶球闸阵列（FCBGA）、晶片尺寸覆晶（FCCSP）等高阶封装产品，由颀邦负责前端凸块（Bumping）、华泰负责后段覆晶（Flip Chip）封测。随着首颗覆晶封装产品近期量产，将扮演未来营运发展要角。

展望2022年，华泰对封测业务维持乐观看法，认为固态硬碟（SSD）渗透率及配备容量增加，可望带动NAND Flash需求。而今年逻辑IC封测受缺料影响较大，在客户积极巩固产能下，明年需求可望跟随电子产品需求持续成长。

EMS业务方面，华泰主要产品包括伺服器主机板、工业用产品及SSD组装。随着疫情趋缓、企业重启投资，公司已见伺服器客户对未来需求转佳，且近年切入SSD组装提供客户一条龙式生产，希望未来亦能进一步带动EMS业务成长。

此外，中国大陆西安因疫情升温而自23日起封城，三星29日公告贡献全球产能达15％的西安厂将暂时降载减产。由于近期NAND Flash现货价格跌幅已见收敛，市场预期三星减产有助抑制NAND Flash报价跌势，相关台厂供应链亦可望同步受惠。