《国际经济》薪资飙升 联准会3月升息2码、全年升息7次机率增

根据美国劳工部上周五公布的数据，美国1月平均时薪较去年12月上扬0.7%，与去年同期相比则大幅成长5.7%，高于12月的年增5.0%，并远超出市场预期的年增5.2%。若不计新冠疫情刚爆发时的那两个月，美国1月平均时薪创下2007年3月以来最强劲的增长。

这对劳工而言当然是大好消息，但也给联准会带来更大的压力，越来越多人认为该央行在政策应变方面脚步落后，现在必须设法应对创下近40年新高的通膨率。

美国银行（BofA）全球经济研究部门主管Ethan Harris周一接受媒体访问时表示：「如果我是联准会，我会越来越紧张，因为推动薪资增长的不仅只是少数的异常现象。如果我是联准会主席，我早在去年秋季初就已经调升利率。当万物齐涨，且开始影响到薪资时，你就已经落后了，你必须开始行动」。

在所有华尔街大行中，美国银行和Harris对于今年联准会政策动向的预测最为激进。该银行的经济学家预期联准会2022年将升息7次，每次1码（25个基点），明年还将升息4次。

Harris表示，虽然根据芝加哥商品交易所的数据，市场目前认为升息7次的可能性只有18%，但他不会改变这个预测。

他表示联准会在2020年9月提出新的、较具弹性的平均通膨目标，也就是为了实现充分就业，联准会愿意放手让通膨率适度超出2%。但现在美国的通膨年增率已经来到约7%，且劳动力市场也越来越吃紧，联准会现在必须提起脚步追赶了。我们认为联准会今年将升息7次的原因在于「美国经济不仅达到了联准会的目标，根本是衝过了『停车』标志」。

Harris指出，几乎所有收入阶层的薪资都在飙升。以最受疫情打击的休閒餐宿业为例，过去一年其薪资上扬了13%。金融业的薪资增长4.8%，而零售业薪资增长7.1%。

高盛认为薪资飙升是「大离职潮」（Great Resignation）的一部分。根据美国劳工部的数据，去年美国劳工换工作或离职的次数达到4740万次。高盛经济学家在报告中指出，「大离职潮」由两个截然不同却又彼此相关的趋势所组成：数百万劳工退出职场，而数百万人为了更好、更高薪的工作机会而辞职。这样的趋势已经将薪资增长推升到让人越来越担心通膨前景的程度。

高盛预期今年薪资增长的速度将放缓，但只会略为放缓，全年薪资增长预估约为5%。该华尔街大行此前出具报告指出，美国通膨持续升高可能促使联准会採取更为激进的政策立场，今年该央行的升息次数可能不只4次，可能达到5次，也可能在今年3月起的每一次会议都採取行动。

联准会在上月底的决策会议后一如市场预期宣布货币政策按兵不动。高盛表示，其基本预测为联准会将在3月、6月、9月和12月会议升息，但由于这场大流行病加剧了需求高涨和供应吃紧之间的失衡状况，以及薪资仍持续强劲增长，在通膨居高不下的情况下，高盛预期联准会在5月升息，或在每次会议都採取行动的可能正在升高。

美国前财政部长桑默斯（Larry Summers）日前也呼应了这个看法，他预期联准会可能在今年剩下的7次会议都做出升息决议。

排除已经于1月召开的会议，联准会今年尚排定了7次会议，分别在3月、5月、6月、7月、9月、11月和12月。

市场预期联准会今年将升息5次，但仍有可能升息更多次或扩大升息幅度。儘管交易员普遍预期联准会可能在3月升息25个基点，但升息50个基点的可能性已经升高到近30%。Harris表示，升息50个基点将是「合理的做法」，儘管这与联准会主席鲍尔在1月会后记者会提出「将保持谦逊」的做法不符。