《国际经济》联准会升息=省荷包？ 经济学家：有得等

经济学家表示，即使美国央行即将启动对抗通膨的战略，其影响也要数个月或更长时间才能感受的到，因为联准会并不能直接下令降价，该央行能做的只有收紧货币供应，然后相信一切将就此顺利进展，最终带动生活成本下滑。

会计公司RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示，联准会将做的，就是抑制物价持续上涨，我们应该要知道，联准会今天採取的行动，实际上要到今年第四季、甚至要到明年才会显现其效果。他表示，短期内，联准会对于当前通膨的飙升无能为力。

根据美国劳工部公布周四公布的最新数据，美国1月消费者物价指数（CPI）年涨7.5%，创下40年新高，并超出市场预估的年增7.2%～7.3%。1月核心CPI年增率亦进一步升至6%，超出市场预期的5.9%，创下近40年新高。

为了化解通膨压力，市场普遍预期联准会将在3月会议首度调升目前接近于零的基准利率，基本上其升息幅度预估为1码（25个基点），但在1月CPI数据发布后，该央行3月一开始升息就会升息2码的可能性已经大幅升高。

在CPI数据发布后，以及在圣路易斯联准银行总裁布拉德（James Bullard）发表更为「鹰派」的言论后，联邦基金利率期货已经提高了联准会在3月会议升息50个基点的机率。

截至周四午后，利率期货显示联准会在3月升息50个基点的可能性为62%，较周三尾盘的30%大幅攀升。此外，利率期货显示今年联准会收紧政策的幅度可能达到164个基点。CME FedWatch工具等其他指标则显示联准会3月升息50个基点的可能性达到95%。

今年在联邦公开市场委员会（FOMC）具有投票权的布拉德表示，由于1月消费者通膨创下40年新高，他已经「明显地」变得更加鹰派，现在他希望在7月1日前、也就是在接下来的三次央行政策会议上升息一整个百分点。

布拉德表示，他不认为这样的举措是「震摄战术」（Shock and Awe），而是对付通膨衝击的「明智之举」。

在1月通膨数据发布后，美国10年期指标公债殖利率一举涨破2%，为2019年以来首见，尾盘报2.0539%，最高一度站上2.056%。

美国2年期与10年期债息差收窄至43.7个基点，创下2020年8月新低，显示在升息预期下短期利率走升，殖利率曲线趋于平坦。

现在华尔街预期到今年底联准会至少升息5次。巴克莱周四出具报告指出，该银行已经将联准会今年升息的次数预测从3次上修为5次。

花旗亦发布报告调升对联准会升息力道的预测，最新预估联准会不但将在3月首度升息，且将升息两码，并在5、7、9、12月各升息1码。该银行在1月底时预测联准会将在3月启动升息，今年将升息5次，每次调升1码。

高盛原本认为联准会的政策立场不致于太过激进，但在通膨数据发布后，以及在联准会官员布拉德发表谈话后也修改了预测，该华尔街大行最新预估今年联准会将升息7次，且不排除3月升息50个基点的可能性。

高盛周三调升对美国公债殖利率的预测，并预估联准会3年内共将升息10次。高盛策略师Praveen Korapaty在报告中指出，联准会将在2022年升息5次、明年升息3次，并在2024年再升息两次。Korapaty并将今年底美国10年期指标公债殖利率预测调升25个基点，至2.25%，并将明年底债息预测从2.3%调升至2.45%。

但仍有一些分析师认为联准会将维持逐步收紧货币政策的做法。RBC Capital Markets首席美国经济学家Tom Porcelli表示，我们早已料想到通膨会加速，但7.5%到7.3%会是升息25个基点或升息50个基点之间的差异吗？我不这么认为。我真心希望联准会不会对这样的差距那么敏感，因为现实是高涨的通膨早已持续了好几个月。