货柜三雄1招锁住获利 短线没机会？专家曝最致命关键

明知山有虎，偏向虎山行」比喻知道有难度，却依旧冒险前行。台股于辛丑年牛气冲天，加权指数创下歷史新高，涨幅为十一．八四％，延续第五次逢牛必涨的惯例，接棒的壬寅年，除了面临高基期挑战，通膨与疫情仍是虎视眈眈，然而不论短线投机或长线投资，有波动就有机会，修正能淬炼出好的买点。

美中从贸易战延伸成全球反共浪潮，近期再加上俄罗斯与乌克兰紧张局势，地缘政治牵动全球政经对立，也是油价居高不下的原因之一，又如非铁金属如铝、镍报价走扬，货柜航运塞港问题悬而未解，多项产业供需失衡甚至面临断链，通膨肇因于供给面，疫情因病毒变异而持续反覆，却也是台湾大好机会。

通膨取代疫情成为各国头号大敌，美国联准会态度明显转为鹰派，预计今年内将结束购债、升息数次乃至缩表，机构法人甚至认为今年将升息超过四码，且缩表将于夏季展开，纵然经济復甦力道颇为强劲，却也须直球对决无限量化宽松后的资金狂潮，全球各国股、匯、债市面临考验，预期波动幅度将加剧。

第一季变数较多

联准会风向球转变，使得美国四大指数连袂修正，Nasdaq最早于去年十一月见到高点，道琼、S&P 500与费城半导体指数则于今年初，波段修正幅度以费半的二二．六三％最高，Nasdaq十九．二三％居次，道琼与S&P 500则分别有着十．三七％与十二．三七％跌幅，其中科技股财报出炉，股价跟着大起大落。

道琼与标普跌幅相对较低，因此弹幅七．六三％、八．八三％相对较小，季线下弯有压，费半修正速度快、幅度大，反弹十四．四二％居冠，观察能否站回到月线之上，Nasdaq修正时间较长，自低点反弹十．七七％后，短期受制于年线反压。倘若通膨等数据朝不利方向发展，则须留意反弹恐为下跌中继。

回到台股来看，过年前随美股修正，然加权指数最大跌幅仅五．三％，柜台指数较重为十．六九％，皆属相对轻微，年后再随国际股市弹升，但电子权值股暂无太大表现，中小型科技股则各自表述，金融与传产股相对强势，金控股气势磅礡，高效率支撑指数开红盘，货柜运输与航空股则颇有卷土重来之势。

航海王蓄势再扬帆

货柜三雄营运好到出汁，市场早已无人不晓，但股价自去年第三季起，就在修正与整理中载浮载沉，景气持稳高檔一年多，纵使缴出超高水准成绩，运价下滑也属有限，市场对未来展望杂音却从未减少，股价连两年呈现第四季上涨、农历年前拉回，近日强弹的既视感，水手期待复制贴上去年第二季飙涨行情。

产业面的观察点，首先是去年第四季的运价高檔，获利理当更上层楼，接着是第一季营收需持稳高檔，农历年后供需变化，而塞港其实是双面刃，支撑运价却不利于支配船舶与等待的空窗；第三是股利政策，配发率四成以上为市场基本共识，第四则是第二季为传统淡季，美西码头工人劳资合约协商进度，牵动未来运价表现。

马士基去年营运表现优于市场预期，并上调全年财测，所属运力逾全球三成的２Ｍ联盟，缩减二月航次，除因春节需求放缓外，塞港排队效益低落，不如暂时保留实力，而北美港口货柜堆积与疫情反覆，是塞港最根本的起因，若协商破裂更犹如雪上加霜，不仅高运价可能维持到明年，恐还将加剧通膨压力。

国际研调机构Alphaliner与Drewry皆预估，今年全球新增需求将持续高于新增供给，延续供不应求格局，而台湾货柜三雄预计今年将有三六艘新船加入，以长荣十九艘、运力十九．三四万ＴＥＵ最多，也就代表着营运成长机会最高。单就目前ＳＣＦＩ指数来看，元月虽出现下滑，却仍明显高于去年全年均值。

本益比颇低甚至不到三倍，殖利率因股价大幅修正而可望超过十％，展望存在杂音与变数，透过签订长约而锁住获利，除非出现极特殊状况，否则短期迅速翻转机率颇低，然而，干扰货柜三雄股价的最大课题，并非在于基本面，而是筹码面的变化，若成交量能稳定放大，或将是航海王再次扬帆启航的前奏。

航空股同样在农历年后再度表态，架构在国际航空股转强与成交量能放大之上，对于台湾航空双雄来说，现阶段货运需求仍属强劲，是营运与股价的实质动能，客运或将回流则仅为题材助益，由于航空股股价尚未经过运价变化的洗礼，获利不错但本益比不算低，配发高股息机率也不高，操作宜偏相对短线。

钢筋盘价弹升

钢市去年受制中国碳中和、能耗双控、冬奥等因素加大减产力道，价格明显修正，国内龙头中钢已连续调降盘价，然而近期国际铁矿砂与煤炭价格再次走高，炼钢成本也跟着攀升，董事长翁朝栋认为，钢价二月可望落底、三月盘整，而后有机会往上走，维持先蹲后跳局面，意即观察四月盘价变化。

中国龙头宝钢已连续两个月开平盘，节后开工且待冬奥结束，或将为止稳后弹升的契机，不过在此之前，国内由于台商回流设厂，房市无惧打房逆风，加上去年公共工程流标状况严重，需求持续堆迭，对钢筋、型钢等需求持稳高檔，指标性大厂丰兴调涨废钢与钢筋盘价，还包含东钢、威致、海光，营运都值得期待。

丰兴获利与殖利率都相当稳定，是钢铁股中一等一的绩优生，东钢、中钢构与长荣钢接单畅旺，据悉已达明年上半年，海光去年营收逐季走高，今年展望依旧看俏，还可留意钢筋加工暨配送通路厂沛波，董事长蔡玉叶被誉为钢筋女王，新产能预计第二季投产，年产能将自二○万吨倍增至四○万吨，业绩可望跳跃式成长。

科技类股亦有反弹，不过龙头台积电、联发科并未见到明显表态，加上柜买权值一哥环球晶收购案破局，中小型个股多依营收、题材等各自表述，次产业以汽车电子、伺服器、光学、网通等较具族群性，半导体则以获特定资金锁定的ＩＣ设计股相对较佳。位处趋势性产业的绩优股，逢拉回可留意买点，但若评价过高或高度依赖题材，建议暂时避开。

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