《半导体》H2毛利率尚未明朗 外资不改保守看联咏

美系外资表示，联咏去年第四季营收季增长7.4%，单季毛利率为51.8%，超过50%大关的预估，表现与其他DDI业者相似，联咏预计第一季营收将相较去年第四季下滑5%至9%，毛利率落在46%~48%。

就产品面来看，美系外资表示，联咏第一季LDDI(大尺寸面板驱动IC)营收贡献将持平至微降，SMDDI(中小尺寸面板驱动IC)营收将呈现中个位数下滑，其中智慧手机DDI下降趋势明显，达双位数，自动化DDI则会大幅成长逾30%，非驱动 IC则会有高双位数下滑，单季整体毛利率将相较去年第四季下滑，其中一原因就是联咏在去年第四季，有溢价支付的急单。

整体来说，联咏上半年在产品组合加持下，可享有毛利率的优势，但下半年则须持续关注，故维持联咏313元目标价、评等减码。