俄乌开战 富达：全球经济的V型復甦再受干扰

富达表示，油价在过去两年的时间涨了一倍，这通常会抑制经济发展，甚至导致衰退，近期油价自2014年以来首次突破100美元，这可能会形成油价进一步的上涨动能。在许多其他方面观察到，维持了5到10年的常态面临结束。例如近十年以来，短期利率一直经常性地在零附近波动，现在它们又回到了正值区域。负利率债券从2014年的首次出现，并一年多前增长到18兆美元，但现在正在迅速消失，如今仅占全球市场的4兆美元。日本的殖利率曲线也发生了显着变化，10年期主权债收益率回到了20个基点，就像2016年安倍经济学达到顶峰时一样。过去几周，由于资金一直在流出公司债券市场，一连串的发行人现在都面临困境。

富达国际进一步指出，在2021年底，谈论的是如何在2022年实现软着陆，现在这已经转变成是否可以避免硬着陆。过去两年的经济走走停停的周期可能会继续，但现在不再是因为新冠病毒相关的限制措施，而是军事行动的影响。

富达预测，今年企业每股收益（EPS）水平将趋于平稳，并且盈利修正比率象徵性地转为负值，年初时本益比处于高位，让股市不会获得太多支撑。富达建议在 2022 年以合理的价格、高品质价值股为导向，搭配和可持续的收入追求增长作为投资主轴。虽然它们可能无法与2021年的惊人回报相媲美，但它们可以提供更好的通膨避险。随然短期内在油价飙升的背景下对石油有利，但高水平的ESG意识仍然是建立更稳健的长期投资组合的重要途径。