《半导体》台积电2月营收登同期高 市值收復15兆元关

台积电股价受外资持续大卖拖累，8日下探561元的近5月低点，9日止跌小涨0.89％，今（10）日开高劲扬3.7％至589元，终场上涨19元或3.35％、收于587元，市值回升至15.22兆元、重返15兆元关卡之上。不过，三大法人本周迄今仍持续卖超达12.85万张。

台积电公布2022年2月自结合併营收1469.33亿元，虽较1月1721.76亿元新高减少14.66％、降至近4月低点，仍较去年同期1065.33亿元成长达37.92％，续创同期新高。累计前2月合併营收3191.09亿元，较去年同期2332.82亿元成长达36.79％，亦创同期新高。

台积电先前法说预期，2022年首季合併营收将升至166～172亿美元，以新台币兑美元匯率27.6元估算约新台币4581.6～4747.2亿元，季增4.6～8.3％、连7季改写新高。平均毛利率介于53～55％，营益率介于42～44％。

台积电看好5G及高速运算（HPC）为未来几年大趋势，晶圆代工供不应求状况今年将持续，预期今年全球不含记忆体的半导体市场产值年增9％、晶圆代工市场年增约20％。台积电营收成长表现将优于平均，美元营收估年增达25～29％、再创歷史新高。

在四大平台持续成长推动下，台积电看好未来几年营收年复合成长率（CAGR）将达15～20％，今年毛利率可达53％、股东权益报酬率（ROE）逾25％。为因应客户对先进制程及成熟制程晶圆代工强劲需求，今年资本支出估达400～440亿美元、年增达33.3～46.7％。

然而，美系外资日前出具最新报告，基于订单能见度较高，仍看好晶圆代工产业，看好台积电技术领先与展望强劲，但指出台股过去在地缘政治风险加剧期间平均下跌9％，且MSCI全球标准指数过往在升息周期时，平均对股票估值造成12～15％的负面影响。

基于地缘政治风险升温，以及高利率环境、终端需求不确定性增加等因素，美系外资虽维持台积电「买进」评等、仍列入建议买进名单中，但调降对台积电的目标本益比倍数，将目标价自1050元降至855元，并将ADR目标价自212美元调降至172美元。

日系外资则出具报告认为，台积电基本面成长动能与技术进展无虞，此次股价修正与地缘政治关系较大。从过往经验判断，ADR相对现股出现折价为股价落底反弹迹象，且目前乖离值显示已遭超卖，故维持「买进」评等、目标价850元。