《其他电子》鸿海拚逆风前行 外资投顾看法出炉

鸿海股价未受目标价略为下修影响，今（17）跟随大盘强弹同步稳扬，最高上涨2.96％至104.5元，截至午盘维持近2％涨幅。不过，三大法人昨日持续卖超5681张，其中外资续卖超6379张、自营商调节卖超132张，投信则持续买超830张。

欧系外资预期，市场将对鸿海财报做出中立至正面反应，看好鸿海今年营业利益可望成长个位数百分比。整体而言，凭藉稳定的iPhone业务、在伺服器及零组件市占率提升、以及进入电动车产业的潜在成长空间，认为鸿海核心业务具弹性，维持「买进」评等、目标价160元。

日系外资表示，鸿海去年第四季本业营运表现符合预期，儘管基期较高、区域衝突不确定性增加，仍维持今年首季营收持平去年同期展望不变，全年营收维持稳定，主要由云端网路、元件及其他产品驱动。

电动车业务方面，鸿海今年专注零组件及软体服务，明年将有更多整车组装，目标2025年出货量达50～75万辆。日系外资认为，儘管今明2年电动车对鸿海营收贡献仍低、分别低于1％及2％，但认为发展计画短期进度符合预期，维持「买进」评等、目标价152元不变。

美系外资认为，儘管消费智能产品需求可能转弱，但云端网路产品、特别是云端服务供应商（CSP）伺服器的长期成长和市占率增加，应有助于维持鸿海今年获利能力，元件及其他产品及电动车制造仍为长期营运成长动能。维持「加码」评等、目标价145元不变。

第二家美系外资认为，透过产品组合优化及效率提升来改善毛利率，仍为鸿海长期目标，但透过聚焦EPS极大化，来因应宏观及经营环境变化。电动车进展仍处正轨道，明年起对营运贡献将更显着。同时，公司表示盈余配发率将超过5成，意即现金殖利率至少达5％。

美系外资将鸿海今明2年每股盈余预期分别调降3％、2％，并将目标价自170元调降至146元，主要为反映宏观不确定性上升，使获利成长及毛利率提升速度放缓。但鉴于产品组合优化及营运效率提高，长期毛利率可望持续提升，维持「买进」评等不变。

第三家美系外资维持中立看待，认为鸿海去年第四季财报、今年首季及全年展望符合预期，今年目标本益比11倍、符合公司歷史平均水准，故维持「中立」评等、目标价114元。

投顾法人则认为，鸿海在总体经济不确定展望仍然强劲，维持获利预期大致不变，但考量总体风险升温，将目标本益比自14倍下修至12倍，仍高于近2年平均的10倍，并据此将目标价自130元调降至118元，仍维持「增加持股」评等。

另一家投顾法人认为，鸿海电动车布局渐趋完整，未来可望由资通讯（ICT）转型朝电动车领域发展，看好新商业模式开创转型的获利契机。惟短期营运受限营运基期过高、新商业模式挹注有限，虽维持「买进」建议，但目标价由156元下修至137元。