《半导体》神盾1因素遭外资唱衰 目标价破3位数

美系外资表示，神盾去年第四季营收为8.11亿元、儘管和第三季持平，但相较前年同期减少32%，单季毛利率提升到43%、季增长4 个百分点，主要受产品组合的改善，营业利益率为为-10.8%，比前年第三季度下降3.3个百分点，原因是缺乏经营规模，单季每股净亏损为0.6元，另外，神盾董事会也通过，每股拟配发现金股利10元。

美系外资表示，与先前相比，智慧手机需求并没有显着变化，神盾预计今年营收将回到成长态势，未来有机会达单月营收转正，另外，也看好第一季毛利率将持稳。

非手机领域上，美系外资表示，神盾今年出货NB的指纹辨识出货量将增加，且会连同内部的MCU(微控制器)，这是一项高平均售价和高利润的业务，且在其他指纹辨识应用上，神盾也将继续扩大客户群，挖掘进入新的应用，如汽车、嵌入式等。

美系外资表示，目前预计指纹业务市场前景未见好转，且竞争加剧，新业务（如CIS、ToF）可能需要一些时间才能开花结果，这些投资将对营业外收入产生积极影响，稳健的现金水位和派息是营运下行的缓衝，故将神盾目标价由100元砍到88元、评等减码。