《其他电子》鸿海后市 外资中立、目标价114元

鸿海股价4月27日盘中一度失守百元关卡、下探99.7元的近1年低点，随后止跌稳步回升，今（4）日开高上涨1.95％至104.5元，早盘维持近1.5％稳健涨幅。三大法人近3日明显转站多方，合计买超达7429张。

美系外资指出，儘管深圳厂区停工约一周，鸿海首季营收仍维持稳定、年增约5％，证明公司在供应链管理的强大执行力和议价力。然而，第二季营运面临中国大陆更多区域封城管控，特别是在上海、昆山和郑州，以及消费电子市场需求疲软影响等挑战。

美系外资认为，儘管鸿海的大型工厂在疫情下维持正常营运生产，但预期物流和供应链中断，仍可能对营收成长造成压力，预期第二季营收成长将低于首季、与去年同期约略相当，但仍优于2020年首季时的年减12％，认为当时相关经验可更有效抵销此次疫情影响。

考量首季营收表现，美系外资将鸿海今明2年营收预期调升5％、1％，并新增2024年预测。鉴于电子代工业竞争日益激烈，且车用营收贡献仍低，仅分占2022～2024年营收的0.6％、1.0％、1.4％，预期鸿海2022～2024年营收将分别持平、年减4％、年减3％。

而竞争日益激烈及疫情导致额外成本隐忧，美系外资调降鸿海毛利率预期，估今年毛利率将维持去年的6％水准，随着成本控管及云端服务供应商（CSP）、零组件、车用等贡献提升带动产品组合改善，预期明后2年毛利率将提升至6.3％。

由于毛利率预期调降，美系外资对鸿海今明2年每股盈余预期调降5％、1％，预期分别可达9.84元及10.38元，维持「中立」评等、目标价114元不变。