《光电股》财报好转 富采挽狂澜

富采第一季营收85.46亿元，季减13.26%、年增24.24%，减幅也较公司原先预期扩大。获利能力方面，毛利率21.78%，与去年第四季还原后毛利率相当，营业利益5.30亿元，季减29.17%，营益率6.2%。因业外净收入回升，税前纯益7.04亿元，季减6.65%。因无一次性税务调整且少数股权利益下降，税后纯益7.59亿元，季增71.77%，明显较去年同期赤字好转，儘管第一季营收出现季节性淡季效应，然首季每股盈余转盈且重返1元，每股税后纯益1.11元。公司董事会决议，111年第1季股利分派情形，拟不派利。

富采4月营收，在传统淡季之下，富采4月营收29.53亿元，月减0.1%、年增1.4%，符合预期，与预估差异为-3.19%；累计前4月营收114.99亿元，年增17.4%。

展望第二季，因传统淡季已过且Mini LED、高阶红光应用需求佳，法人预估营运动能向上。但因大陆COVID-19疫情影响，华东地区实施严格封控，部分供应商、客户停工或调降产能，且物料运输受到限制。4月营收表现持平，法人预估第二季营收将季增10.65%。

2022年方面，资本支出预计由2021年的47.32亿元提高至55亿元；Mini LED产能方面，去年第四季至今年第一季透过改善良率、生产效率等方法，年产能约120万片，公司预计今年上半年将扩大Mini LED产能至150万片，预估Mini LED将持续带动今年2022年营运增长。因将持续受惠于Mini LED、感测、车用等应用需求带动，法人预估营收、毛利率同步走扬，营收年增8.55%，毛利率可望拉升至23.06%，营业利益年增51.26%，税后纯益年增53.87%，EPS估达4.89元。

法人投资建议，首季EPS 1.11元，优于预期主要来自于业外净收入挹注；而4月营收符合预期。法人预估Mini LED及高阶应用将持续带动2022年营运增长。惟大陆厂商三安光电通过美系大厂认证，最快于第二季加入供应链，且其採取低价抢单策略，压抑富采评价空间，投资建议维持中立。