受乌俄战争走向持久战、联准会加速升息、中国坚持清零政策等利空交互影响，导致全球股市同时出现评价及获利双重调降，进一步加重本波跌势，台股也被迫一路向下回测万六整数关卡。不过，跌深就是最大利多，股价短线急跌后，本益比已大幅修正，部分泡沫疑虑已去除。台股今年主打的高殖利率题材，也因股价下跌再拉高整体殖利率，在当前低利率高通膨的背景条件下，对资金仍具有一定吸引力。
台股高殖利率题材 提供跌深反弹机会
根据Bloomberg的资料，目前台股殖利率排行全球前三名，仅次于巴基斯坦及澳洲，加上台湾今年GDP下修有限，仍有机会保四，基本面相对经济面临下修的多数国家来得稳。待未来美国公债殖利率及美元指数涨势止步，股市投资人情绪恢復后，台股有望迎来短线跌深反弹的机会。
高殖利率股行情除了要看现金殖利率绝对值的高低外，还要留意今年营运能否维持成长以利高股利政策延续。尤其在经济前景展望不明、市场气氛不佳的当下，公司营运还要能优于市场预期，才能引起资金的兴趣。高殖利率行情观察指标的货柜航运长荣(2603)及阳明(2609)，今年分别配发十八元及二○元现金股利，现金殖利率近十二％及十六％。即便中国四月封城导致各地区出货减少，长荣、阳明的四月营收仅月减五％以下，仍创歷史单月营收第三高及歷史第二高的纪录，优于市场悲观预期，显然亚洲其他地区的运输需求强劲，弥补中国区的缺口。
长荣预期中国将陆续復工，五月后长约生效，新约租金显着成长，加上第二季新船仍将持续交付，应可挹注营运表现，对第二季营收与获利表现仍抱持正向看法。阳明同样表示中国復工后，制造业出货将涌现，可望迎来较强劲的市场需求，预期供应链压力将再度升高，使运输效率短期内仍难以恢復正常水准。市场也因此预期将会有涨价效应，增加货柜航运营收上修的机会。
半导体通路商获利稳定
半导体通路商一直是半导体产业的高殖利率常客，获利稳定的特性在景气不明阶段，更容易成为资金避风港。今年配发五．五元现金股利，现金殖利率达八％的全球第四大半导体通路商文晔(3036)，受惠缺货缓解、晶片原厂供应能力提高，递延订单满足率提升，第一季营收优于财测。
公司表示中国封控影响比较大的在华东，其他地区仍可正常出货，且大客户有通行证出货照旧，因此封控问题没有想像中严重，看好随着封控陆续解除，出货第二季很快就可追上。新併购一○○％的世健科技，将于第三季完成相关程序开始贡献营收。看好下半年苹果订单步入旺季，汽车及电动车、工控及 5G 通讯需求维持成长，营运可望优于上半年，加上认列世健营收，毛利率有望加快成长，预估税后净利成长将持续优于产业平均值。
本文作者:高适
(本文摘自《理财周刊1133期》)
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