《国际经济》美银：联准会收紧政策9月可能喊卡

在5月3日、4日召开的政策会议上，联准会决策官员一致通过将基准利率调升50个基点以抑制猖獗的通膨，且大多数决策官员认为6月和7月会议再各升息50个基点可能是适当的。

但会议纪要也显示联准会正极力想在不导致经济衰退或大幅推升失业率的情况下尽可能降低通膨，几位决策官员表示，这将是一个非常艰鉅的任务。

美国银行策略师周四在报告中指出，如果金融环境恶化，联准会可能在9月暂停其政策紧缩，将其基准隔夜利率维持在介于1.75%～2%区间内，「我们最近看到联准会的沟通方式出现微妙且不寻常的变化，基于深具挑战性的总经背景、金融环境持续收紧，以及通膨可能走软，部分联准会官员提出另一个选项，在今年晚些时候当利率达到2%时放缓或暂停紧缩步伐。

周四联邦基金期货交易员押注联准会将在6月和7月会议各升息50个基点，并在9月会议升息25个基点。

美国银行表示，虽然这不是其预测的基本情境，但联准会可能将处于1.75%～2%的联邦基金利率视为政策的正常化，然后藉此暂停紧缩，并评估其对就业和通膨的影响。美银策略师表示，暂停收紧政策，可能导致整个美国公债殖利率曲线的利率走跌。

周四美国10年期指标公债殖利一度触及4月来新低，较5月9日创下的3.2%高点大幅回落，因债券市场预期美国经济将持续放缓，以及通膨将逐渐降温。

不过，其他分析师抱持不同的看法，认为联准会的政策立场并未由鹰转鸽。

道明证券（TD Securities）策略师出具报告指出，联准会可能将利率调升至超出既不会激励、也不会限制经济增长的「中性」水准，但在6月和7月会议后，可能会以较为缓慢的速度升息。

联准会决策官员预估利率大约在2%～3%之间达到中性水准。

投银Brown Brothers Harriman出具报告指出，该会议纪要表达的是他们在一个激进的紧缩周期开始时所能说的一切，而在这个紧缩周期里没有人真正知道利率必须升至多高。联准会正面临着一个非常复杂的局面，它正试图擦亮其鹰派招牌，同时不预先承诺任何利率路径。