《台北股市》群益：台股低点看万3 聚焦6关键变化

群益投顾董事长蔡明彦指出，今年台股指数高点为18619点，1月多头市场指数衝高后反转，美国科技股触顶反转、尖牙股（FAANG）暴跌，加上美国联准会宣布紧缩货币政策，科技产业供应链疫情红利结束，台股与大多数股市同步由多翻空。

由于外资减码台股因应基金赎回，指数自高点回檔3成跌破年线后下探赶底，但实际上通膨与升息重创美国消费能力，台湾出口将大幅放缓。美国科技股与新兴市场大跌，疫情问题衝击经济解封速度，将台股低点预期自15000点调降至13000点，而后再出现V型强弹。

展望下半年，蔡明彦指出将承续包括俄乌战争、油价与农粮、通膨指标（CPI）及联准会升息加速等上半年变数。空头市场型态是时间与指数的总修正，时间要久空间要大，分成市场机制的中庸型、护盘机制的时间型、急跌型的金融风暴型，台股走势将与费半指数同步。

除了台股指数震盪外，群益提醒投资人6点关键变化，包括指数震盪走跌终会反转、但个股完全不同，半导体景气大论战，股匯走势同步，经济GDP逐季下行，虚拟货币面临空头市场考验，以及投资风险影响投资人心理。

群益指出，多头格局破坏式创新公司如「在风口上的猪」股价一飞衝天，但空头市场重视恒常价值，「成长股」股价至少下跌50％。而台积电股价看法分歧，乐观派认为技术领先优势将使长期营运乐观，保守派则认为地缘政治风险无法量化，且现金殖利率已不具吸引力。

再者，欧洲央行7月升息，但欧洲经济濒临停滞性膨胀，年底又要禁运俄罗斯石油，欧元恐持续弱势，强势美元指数对开发中国家衝击大，甚至可能引发金融风暴。世银预估美国实质GDP今年将自5.7％降至2.5％，中国大陆GDP将自8.1％降至4.3％，明年均将回稳。

而近年被当作类黄金避险的虚拟货币，随着联准会紧缩政策、美元转强及中国大陆等多国政府加入禁止交易行列，使比特币带头重挫。最后，俄乌战争、通膨、地缘政治风险、中国大陆疫后经济恢復状况、科技业去库存进度、飓风等天灾等，均将影响市场投资人心理。

投资策略方面，群益指出，由于空头市场使资金持续流出，基本面消息、技术面转弱、筹码面松动，甚至未经证实的传言，都会因投资信心疲弱造成市场大幅修正，技术分析效率反而提高。

同时，高价股面临更大的修正压力。群益表示，空头市场会先调整本益比压缩高估值，当本益比从50倍变成25倍时，股价就会腰斩，若业绩进一步受景气或竞争衝击，每股盈余（EPS）下修将使股价再跌，因此高价股业绩衰退时，股价跌幅将远大于指数跌幅。

群益认为，PC、手机及电视等资通讯产品今年销售量价预期均将出现衰退，仅苹果业绩有机会持稳，在苹果股价回稳前，台湾科技股仍将承压。

因此，群益建议投资策略应聚焦股价趋势维持多头的个股波段价差交易、控制部位持盈保泰，观察倾听市场变化，技术面出现卖出讯号或买进讯号时即确实执行。