欧元前景 星展：期待欧洲央行鹰派宣示

俄乌战争开始以来，美元指数（DXY）异常强势，6月14日触及20年来高点105.49，星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉指出，从分析角度看，美元指数已具有弱势货币的特性，包括通膨率升至数十年来的高点、创纪录的贸易赤字和经济成长趋缓，实际面上美国基本面已经转差了，除了创纪录的贸易赤字和高通膨率，美国第1季GDP季增年率衰退了1.5％。

星展集团认为，在生活成本急遽上扬的环境下，民主党今年11月的期中选举可能失去参眾两院其中一个或两个主导权，政治情势不利的情况下，美元存在风险。同时，欧洲央行（ECB）、英国央行（BOE）、澳洲央行（RBA）和瑞士央行（SNB）的货币政策也视通膨问题优先经济成长，认为进一步的货币贬值对稳定物价并没有帮助。

基于欧洲各国通膨持续攀升，欧洲央行（ECB）已预告将于7月升息，高盛集团预估欧洲央行还会在9、10月各升息2码，直到12月才再度回到1码的升息幅度，欧洲央行货币政策的转向，对于欧元兑美元匯率应有所支撑，星展集团预期2022年下半年将介于1.05～1.15区间震盪。

陈昱嘉指出，欧元可能在1.04附近触底，因为在过去12个月导致弱势欧元的因素已逐渐减弱。根据Fed和ECB在6月的预测，今年和2023年美国经济成长将低于欧元区。由于欧元区5月核心通膨年增率已升至3.8％，高于2％的目标，ECB已经加入其他央行货币政策正常化的进程。

星展集团预期，除了在7月结束净资产购买，ECB将在9月结束负利率，从7月开始，升息25个基点至负0.25％。ECB可能在9月会因为更高的通膨因素调整前瞻指引。因此，ECB理事会的鹰派成员将可能推动至少有两次会升息50个基点，即在今年恢復中性利率（预估为1％至2％）。ECB将偏好强势欧元藉以遏制通膨。

据此，星展集团预期，强势美元走势不会延续至下半年。Fed在3月升息25个基点，5月50个基点，到6月则是75个基点，市场已充分反应Fed此次升息周期，7月、9月和11月的会议，预期Fed均会再分别升息50个基点，而12月则是会升息25个基点，至年底，联邦基金利率将升至3.50％。11月的期中选举，若民主党失去对参眾两院其中一个或两个掌控权，将不利美元走势。

富兰克林证券投顾表示，美国经济放缓的担忧加剧，欧洲地区央行们货币政策立场也逐步转鹰，美元上檔仍将会面临压力，预计美元将落在102～107的高檔水准。欧元区经济放缓压力正在增强，且欧洲央行的升息举动也将加深此一担忧，进而可能打击欧元的潜在反弹空间，预计欧元将落在1.03～1.08区间。