《钢铁股》法人看衰 中钢30元再等等

外资已连日来卖超，中钢上周四正式失守30元大关，上周五(6月24日)下跌至去年4月9日以来逾14个月低点，本周一虽然收涨1.55%，但仍尚未收復30元整数关卡。

中钢5月自结获利下滑，5月税前盈余44.41亿元，月减21.5%、年减41.7%。前5月税前盈余246.05亿元，年减8.5%。由于原料成本上升但外销价格下滑，且5月未认列业者矿产投资收益，使得中钢的税前获利呈现下滑走势。

钢铁产业趋势，虽然大陆各地的封城措施已逐渐放宽，但经济活动仍没有回到正常水准，生产成本上涨使部份钢厂停产或减产，但并没看到钢价因此反弹上涨，反而铁矿砂因需求下滑而出现回跌，钢铁需求復甦可能仍需时间，短期的钢价仍将弱势整理。长期来看，大陆的钢铁产业产能及耗能庞大，若要达成碳中和目标，大陆钢铁的生产减少是必然的趋势，而全球在疫情后及俄乌战后带动的经济復甦及重建需求将可带动钢铁需求中长期的成长。

法人预估，中钢2022年营收4899亿元，年增4.62%，税后EPS 2.41元。虽然长期钢铁产业可受惠基础建设需求及碳中和带动的国际钢铁供需结构优化，钢铁价格可摆脱过去十年的弱势局面，但短期钢价进入下跌整理趋势，中钢盘价连二个月下跌且仍未看到止稳迹象。经济成长趋缓的阴影将影响用钢需求，钢价高檔反转带来的利差缩小需要时间消化，因此对中钢的建议为中立。

法人也预估，中钢今年第二季营收1292亿元，税后EPS 0.65元，国际钢价因为俄乌战争在2-4月出现上涨走势，但随即因为大陆封城与需求下滑而转趋下跌，预期因钢价仍在高檔且工作天数增加使中钢营收维持成长，但获利因为煤价上涨拉高成本使获利承受压力，预估第二季营收年增11.99%、季增12.22%，税后EPS 0.65元。

国际钢价由涨转跌，预期中钢盘价短期仍将处于下跌整理格局，中钢7月盘价反应国际钢价下跌趋势以下跌开出，主要钢品跌幅约每公吨新台币1500元，略高于预期的1000~1200元区间。目前国际钢铁需求不佳使钢价转弱，第三季钢价若能适度的下跌筑底，较有利于2023年钢厂的获利表现。

铁矿砂价格近期呈现下跌走势，目前报价约每公吨119美元，近一个月的跌幅约10.85%，与今年3月时的高峰166美元相比下跌约28%，铁矿砂价格已经跌破俄乌开战时的水准，显示市场对铁矿砂需求下滑的担心高过于战争带来的供给减少问题。整体来看，短期使铁矿砂价格转弱的因素，包括大陆的钢铁需求下滑，各地的封控虽然已有放松，但经济活动仍没有完全恢復；以及资金退潮与全球经济成长可能放缓的担忧，使用钢需求展望转弱。长期来看，大陆的钢铁产业产能及耗能庞大，若要达成碳中和目标，大陆钢铁的生产减少是必然的趋势，而全球在疫情后及俄乌战后带动的经济復甦及重建需求将可带动钢铁需求中长期的成长。