《半导体》产能使不上力 硅格50元拉锯战

硅格2022年营运成长的产品线，包括5G手机、网通WIFI6/6E、车电、第三代半导体GaN、HPC等；WIFI晶片2022年晶片供给增加，硅格也会受益。车用晶片2021年测试占硅格整体业绩比重约6%，2022年目标10%，车用晶片测试价格比一般晶片测试可增加30%。目前5G相关占硅格整体业绩比重25%，预估2022年占比可到30%。今年第二季整体半导体与封测需求还是很好的，但今年下半年变数是上游晶圆代工产能的供应，以及测试设备能交货时间。硅格併购效益逐步展现，尤其收购联测的效益才刚开始，法人预估，硅格2022年税后EPS 6.90元。

近期金融市场不确定性增加，加上疫情造成的全球供应链关键环节中断远较预期长及能源价格上涨，物价迅速膨胀、经济前景风险增加，将不利硅格现有设备产能稼动率，因此将硅格下调至中立，目标价给予50元。

在今年第二季受到大环境变化大，受到俄乌战争、通膨、美国升息，以及大陆疫情封城影响，终端消费性需求疲软，客户开始调整库存，大陆封控也影响到物流。但硅格今年第二季主要客户订单动能仍稳健，转投资公司国内外客户下单也持续增加，晶片测试线稼动率均维持。且在上海封城及物流进出不顺畅等因素慢慢减缓下，大陆投资公司5月营收为2022年新高。加计投资子公司及公司的营收后，使硅格今年第二季营收、获利都在高檔。产线稼动稳健，法人预估，今年第二季税后EPS为1.90元。