《半导体》大盘反弹 世界先进填息逾57％

世界先进2022年首季税后净利40.91亿元，季增达10.11％、年增达84.85％，每股盈余（EPS）2.5元，连5季创高。5月自结合併营收创53.2亿元新高，月增18.6％、年增达56.04％，累计前5月合併营收232.97亿元、年增达47.82％，续创同期新高。

世界先进先前法说对第二季展望维持乐观，预期营收将季增达12.7～15.6％、连10季改写新高，毛利率将续升至48.5～50.5％、营益率续升至37～39％，出货量可望季增约7％、达26.3万片8吋晶圆。法人预期第二季营运应可顺利达成财测目标。

不过，由于客户端对消费性面板驱动IC（DDIC）进行库存调涨、订单需求急遽下修，市场传出世界先进订单能见度由约5～6个月缩短至4个月，虽然空出产能将转为生产电源管理IC（PMIC），但第三季产能因此恐无法维持满载，预期将降至90～95％。

世界先进今年产能估增约9％、至约314.8万片晶圆，其中晶圆三厂2.4万片、晶圆五厂规画的2万片新产能均已签署长约，整体平均售价（ASP）将略高于既有产能。法人认为，世界先进全年营运仍可望维持成长、再创新高，惟下半年营运成长将面临修正压力。

美系外资近期出具最新报告，认为面板驱动IC（DDIC）及亚系电源管理IC（PMIC）客户库存已成严重问题，成熟制程下半年稼动率难达满载水准，将出现订单削减及产能重分配，对此给予世界先进「持平」评等、目标价自135元调降至100元。

美系外资认为，持续增加的库存压力，将更早且更大幅拖累LCD面板驱动IC定价和出货量，而OLED面板驱动IC前景也可能转弱。而电源管理IC下半年也面临库存问题，意味供过于求情况可能比预期更早，将世界先进明后2年每股盈余预期分别调降10％、9％。